Займы органов власти субъектов РФ и их роль в развитии территории — страница 10
включать следующие виды активов и имущественных прав: a) b) фигурирует имущество, находящееся в собственности органов власти данного уровня. В этом качестве можно использовать различные имущественные активы и права, например: · · · · · · c) Резервные (страховые, выкупные) фонды. Они создаются c целью повышения устойчивости облигаций и обеспечения дополнительных гарантий погашения по займам. Они формируются путем размещения части привлеченных средств в ликвидные и высоконадежные финансовые активы. Размер их определяется характером займов (так по условиям выпуска РКО Республики Татарстан 1995 г. устанавливались обязательные отчисления в резервный фонд в размере 1/5 от средств, мобилизованных в результате проведения аукционов. В соответствии с проспектом эмиссии Пермского областного займа не менее 5 % от суммарной номинальной стоимости направлялось в выкупной фонд). d) · · · гарантии поддержания ликвидности вторичного рынка облигаций, которые могут дополнительно предоставлять банки по соглашению с эмитентом. В последнее время все большее число эмитентов практикует комбинированные гарантии, повышающие в глазах инвесторов качество и надежность облигаций. Например, по Ярославскому областному займу при объеме эмиссии в 30 млрд. руб. обеспечением выступают областной бюджет развития 1995 и 1996 гг. в размере 19 и 30 млрд. руб. соответственно; резервы непредвиденных расходов областного бюджета на 1995 и 1996 гг. в сумме 8,8 и 14 млрд. руб. соответственно; средства, планируемые к поступлению в областной бюджет от приватизации государственной собственности в размере 350 млн. руб.; объекты областной собственности, которые могут быть приватизированы по решению администрации области на сумму 13,2 млрд. руб.; резервный фонд займа в размере более 50 % от объема привлеченных средств; право эмитента предоставить налоговые каникулы инвесторам в части сумм, предназначенных для уплаты в областной бюджет /37, № 6, с. 42/. Доходность субфедеральных займов определяется по-разному в зависимости от того, какой финансовый индикатор эмитент использует в качестве показателя доходности . Рассмотрим некоторые из финансовых индикаторов: a) с целью побудить юридических и физических лиц активно покупать ценные бумаги при наличии конкурентных финансовых инструментов (70 % от ставки рефинансирования - это 140 % годовых). Эту позицию эмитент мог держать до конца 1994 г. Ситуация изменилась, когда в начале 1995 г. ЦБ РФ резко поднял ставку до 200 %. В течении долгого времени она сохранялась на высоком уровне (в мае - 195 %, в июне - 180 %, в октябре - 170 %, в ноябре - 160 %),а инфляция стала
Похожие работы
- Доклады
- Рефераты
- Рефераты
- Рефераты
- Контрольные