Утечка капитала — страница 9

  • Просмотров 441
  • Скачиваний 3
  • Размер файла 87
    Кб

факту, может быть, и не стоит придавать – первые оценки таких капитальных потоков, как правило, очень неточны и имеют свойство корректироваться. Но в целом активный вывод капитала нефинансовыми предприятиями вполне вяжется с интуитивными представлениями об использовании полученных с прошлого квартала рассрочек по платежам НДС и традиционной новогодней «отгрузке» бюджетных средств в разгар девальвации. Ну, а кроме того,

нельзя исключить, что вывод средств за границу через специально созданные (формально нефинансовые) предприятия «однодневки» широко использовался и банками, как средство обхода формальных и неформальных ограничений ЦБ. Одновременно два других канала «долларизации» в первом квартале стали угасать. Наличной валюты дополнительно было куплено на 8 с небольшим млрд. долларов, существенно меньше, чем в предыдущем квартале (27 млрд.

в долларовом эквиваленте). Хотя и до начала «девалютизации» видимо еще далеко. Средства на банковских зарубежных счетах и вовсе сократились на 6 с лишним млрд., видимо отражая ужесточившиеся «рекомендации» ЦБ по сдерживанию валютной позиции, и возможно угасание процессов перевода депозитов на валютные счета. Правда, еще некоторое время росли и валютные счета банков в ЦБ, но с марта банки начали сокращать и их. 3.3 Перспективы

после «дна» Главный вывод, какой можно было сделать еще по предварительным показателям оттока капитала за начальную фазу кризиса — что он был в основном рукотворным, вызванным паникой и значительно усиленным избранной ЦБ линей поведения — с учетом поступивших новых данных не претерпел изменений, слегка уточнились лишь акторы. Какие же уроки можно извлечь на будущее? Конечно, по большому счету предстоящие платежи по внешнему

долгу однозначно так или иначе надо было рефинансировать — не за рубежом, так из резервов ЦБ. Не из текущих же съежившихся экспортных поступлений их выплачивать, сидя на мешках с резервами и заставляя народ затягивать пояса до невозможности. И исходя из этого, особенно сокрушаться об утекших валютных резервах не стоит. Но получилось, что в итоге ЦБ как бы выдал кредиты в валюте, во-первых, на крайне льготных условиях, под сильно

отрицательный процент, и, во-вторых, наверное, не совсем тем, кому они на самом деле нужны, попутно слегка проиндексировав сбережения, наиболее расторопной части населения. Сейчас post factum поздно спорить, был ли оправдан такой гуманизм со стороны денежных властей. Важно не допустить его еще раз в ходе следующей «атаки на рубль», которую, возможно, предпримет «спасаемый» за счет бюджетных средств банковский крупняк, сразу отходя на