Утечка капитала — страница 4

  • Просмотров 466
  • Скачиваний 3
  • Размер файла 87
    Кб

всего склонны к оттоку, то размеры утечки выглядят вовсе не устрашающе — всего лишь около 2% ВВП, это, в общем-то, в пределах стандартной волатильности. Правда, общий тренд сокращения притока капитала после августа прошлого года выявляется достаточно четко. Но и не более того, во всяком случае — под определение «панического бегства капиталов» ситуация не подпадает никак. А вот разбор

составляющих оттока капиталов действительно удивляет. Вопреки прогнозам, задолженность банков и корпораций не снизилась, а, наоборот, выросла на 17 млрд. И даже с учетом выросших зарубежных активов банков сальдо кредитных операций остается пусть немного, но положительным – привлекли займов и депозитов из-за рубежа больше, чем отдали и разместили сами. В отношении прямых и портфельных инвестиций

картина еще более парадоксальна. Суммарные инвестиции в Россию не только не сократились, но даже выросли против среднеквартального уровня 2007года (15,5 млрд долларов против 12). Небольшому сокращению подвергся объем портфельных инвестиций в Россию (-1,5 млрд), но это скорее сезонное обстоятельство (в первом квартале прошлого года аналогичное сокращение составило 4,9 млрд), связанное с закрытием позиций

и фиксацией прибылей в годовых отчетах портфельных инвесторов. Вообще же представляется, что вывести сколько-нибудь существенный объем средств инвесторов с российского фондового рынка, рост которого в прошлом поддерживался именно зарубежными деньгами, малореально. Рынок малоликвиден по соотношению капитализация — объем торгов, и удерживаемые иностранцами портфели просто некому быстро продать

по приемлемым ценам. Существенная просадка рынка в этом случае привела бы к слишком большим убыткам инвесторов, и, чтобы это произошло, нужно, чтобы случилось что-то действительно экстраординарное. Стоит также напомнить, что, по оценке Минэконоразвития, сделанной в середине 2007 года, почти 27% притока инвестиций в страну обеспечили репатриированные капиталы российских компаний из-за рубежа, очевидно, просто

выведенные ранее из-под национального налогового контроля в офшоры. Этим деньгам, по сути дела, некуда и незачем уходить из российской экономики. Какие же причины определили итоговый крупный отток капитала? Это, во-первых, резкое усиление легальных инвестиций российских резидентов за границу. Этот фактор объясняет 25% изменений в балансе движения капиталов по сравнению с первым кварталом 2007 года. Как