Условные требования. Опционы — страница 8

акции. В этом случае риск ограничен, независимо от направления курса. Пример: бычий спрэд – продан U H и куплен U G, медвежий – куплен I I и продан I H. Если цена базовых акций сильно изменится в любом направлении, то элементы бокс-спрэда могут быть закрыты с прибылью. Но останутся непокрытые опционы, и может понадобиться закрыть эти позиции. Но если движение акций поменяет направление, то можно получить выигрыш от движения цен как в

одном направлении, так и в другом. Спрэд не даёт возможности всегда создавать положительный денежный поток, он только позволяет увеличить возможность выигрыша и ограничить проигрыши. Спрэд с положительным денежным балансом – кредитный спрэд, в противоположном случае – дебетный. Календарный спрэд – спрэд, созданный на базе опционов с разными сроками истечения. Он делится на горизонтальный (различные сроки истечения) и

диагональный (различные и цены исполнения и сроки истечения). Пример горизонтального спрэда: продан C H с премией 2 и куплен F H за 5. Затраты = 300. Потери имеют двойное ограничение – и по деньгам и по времени. Понятно, какие преимущества воявдяются при делении стратегии на подобные фазы. Пример диагонального спрэда: продан C H за 2 и куплен F I за 3. Затраты = 100. Понятно, что появление дополнительных вариаций несёт в себе как увеличение

возможности прибыли, так и понижения риска. Однако, на практике, чем сложнее стратегия, тем она надёжнее, то есть результат сходится к некоторому оптимальному значению, которое не так велико по модулю, но зато определяется с достаточной степенью точности. Календарный пропорциональный спрэд – стратегия, при которой используется различное количество опционов, а даты истечения сроков контрактов для длинных и коротких позиций

также различаются. При этой стратегии возникают две отдельные зоны прибылей и убытков, одна из которых затем исчезает из-за более раннего истечения позиций. истечение до марта истечение после марта 63 62 | 61 | 60 | 59 зона проигрышей зона выигрышей 58 | 57 | 56 | 55 | 54 ------------- точка безубыточности 53 52 зона ограниченных выигрышей 51 50 ---------------------------------------------------------- цена исполнения -------------------------------------------------------- 49 48 зона выигрышей 47 46 45  

Пример: Продажа четырёх E J за 5, покупка двух H J за 6. Чистый доход = 800. Пример: продано пять F H за 5 каждый, при этом получено 2500, куплено три I H за 7 каждый, потрачено 2100. Чистый доход = 400. Выигрыши/проигрыши по календарному пропорциональному спрэду. ---------------------------------------------------------------------------------------------- Цена F H I H Всего ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 50 -5000 +3000 -2000 49 -4500 +2700 -1800 48 -4000 +2400 -1600 47 -3500 +2100 -1400 46 -3000 +1800 -1200 45