Сравнительная характеристика методов принятия решений относительно инвестиционных программ — страница 10

  • Просмотров 341
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 77
    Кб

менеджером, который придерживается некоторых правил. Правила принятия инвестиционных решений: инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке; инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции; инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом

дисконтирования проекты. Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям: - дешевизна проекта; - минимизация риска инфляционных потерь; - краткость срока окупаемости; - стабильность или концентрация поступлений; - высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; - отсутствие более выгодных альтернатив. На практике выбираются проекты не столько наиболее

прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы. Инвестиционный проект. Методы оценки. Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику. - С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств

(Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным. - Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным.

Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода. - Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. - Приток (отток) денежных

средств относится к концу очередного года. - Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год). Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает