Спекуляция и её роль в экономике — страница 10

  • Просмотров 540
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 53
    Кб

прибыли можно использовать два разных подхода: • установить минимальный уровень прибыли и закрыть пози­цию до того, как он будет достигнут, только если какие-то новые тенденции меняют оценку рыночной ситуации, понимать уровень стоп-цены вслед за движением рынка. И тот и другой подходы содействуют избежанию небольших прибылей. Правило З. Целью операций должно быть получение больших прибылей и малых убытков Такой подход к

спекуляции на фьючерсах имеет смысл, только если действительно существует возможность получения прибылей и убытков, различных по своему уровню. Предполо­жим, спекулянт получает прибыль в 3 тыс. долл. на контракт на каждой прибыльной сделке и теряет 1 тыс. долл. на каждой убы­точной сделке и имеет следующее соотношение прибыльных и убыточных операций: 20% прибыльных и 80% убыточных. В та­ком случае получается, что он теряет в

среднем 200 долл. на ка­ждой сделке, несмотря на то, что его средняя прибыль в три раза больше, чем средний убыток (3 тыс. долл. долл. х 0,20 — 1 тыс. долл. х 0,80 = 200 долл.). 1 Большие прибыли имеют смысл, только если они происхо­дят достаточно часто для того, чтобы сбалансировать многочис­ленные небольшие убытки. Почему же необходимо уменьшать убытки и не ограничивать увеличение прибыли? Ответ лежит в том, как колеблются фью­черсные

цены. Если бы колебания цен были полностью случай­ными, тогда изменение цены в 200 долл. на контракт представ­ляло бы собой то же самое, что двойное изменение цен на 100 долл., а однократный рост цен на 5000 долл. был бы то же са­мое, что 50 раз по 100 долл. 2 Такое поведение цены называется нормальным распределением ценовых колебаний. ( рис 1). Вероятность изменения цены Изменение цены (произвольные единицы) -3 –2 -1 O +l +2 +3 Рис. 1. Нормальное

распределение ценовых колебаний ______________________________________ 1 Ринг "быков" и "медведей". — М.: Политиздат, 1982. с. 54. 2 Рэдхэд К. и Хыос С. Управление финансовыми рисками. — М.: ИНФРА-М. 1996. с. 87 На горизонтальной оси обозначены единицы ценовых колебаний. Вертикальная ось показывает меру вероятности, что це­новое изменение данного размера произойдет прежде, чем слу­чится движение в обратном направлении хотя бы на одну еди­ницу

ценового изменения. Выбор единицы изменения цены — произвольный. Это может быть 100 долл. на контракт, 1000 долл. или другая мера. При таком распределении (случайном) нет ни­какой разницы для долгосрочного уровня прибыльности опера­ций — выбирается ли тактика крупных выигрышей и малых убытков, малых выигрышей и больших убытков или что-то дру­гое. Можно выбрать тактику: иметь примерно 5 тыс. долл. прибыли на каждые пять убытков