Рынок ценных бумаг 32 — страница 8

  • Просмотров 947
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 290
    Кб

формуле (23): , (23) % Стоимостная оценка и доходность облигаций С момента эмиссии и до погашения облигации продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи, а также двух

главных элементов самого облигационного займа. Этими элементами являются: - перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость); - право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем ниже ее рыночная стоимость). Рассмотрим облигации 1 типа. Номинальная стоимость этих облигаций 100 руб. Срок

обращения облигаций – шесть лет, а купонная ставка составляет 14%. Коэффициент приведения рентных платежей и курсовую стоимость на 2005 год определяем по формулам (3) и (4): Индекс курса облигации рассчитывается по формуле (24): , (24) % Купонные выплаты производятся ежегодно и выражаются абсолютной величиной: , (25) где – абсолютный размер купонных выплат за период n, руб.; – номинальная стоимость, руб.; – ставка купонного дохода,

коэффициент; – период начисления купонного дохода с момента покупки до продажи (или погашения), год. руб. Текущая доходность характеризует эффективность выплачиваемого годового процента на вложенный капитал, т.е. инвестиций и рассчитывается по формуле (26): , (26) где – текущая доходность, %; – первоначальный капитал (цена приобретения), руб. % Полная совокупная доходность измеряется соотношением всех источников дохода за период

займа к вложенному капиталу и рассчитывается по формуле (27): , (27) где – совокупная доходность, %; - абсолютный размер купонного дохода за период n, руб.; – период начисления, год; - прирост по капиталу, разница между ценой приобретения и продажи или гашения, руб.; Рассчитаем совокупную доходность в 2005 году: % Ставка помещения (или среднегодовая доходность) рассчитывается как сумма источников дохода за год к цене вложения по формуле (28):

, (28) где – ставка помещения (или среднегодовая доходность), %; – абсолютный размер годового купона, руб.; – цена последующей продажи, руб.; – количество лет от момента покупки до продажи или погашения. % На примере 2005 года мы рассмотрели расчет показателей, которые занесены в таблицу 5 за все года обращения облигации. Таблица 5 - Доходность облигации ОАО “Телеком” за 2005 – 2010 гг. Год Число лет до погашения Номиналь-ная стоимость, руб.