Риск, доходность и стоимость фирмы — страница 2

  • Просмотров 303
  • Скачиваний 6
  • Размер файла 22
    Кб

окончательной бесспорной оценки. Чем дороже фирма оценивается рынком и устойчивее эта оценка, т. е. чем благоприятнее соотношение доходности и рискованности, тем выше экономическое благосостояние и покой ее владельцев. Итак, один из фундаментальных вопросов к науке и практике риск-менеджмента: сколько стоит фирма? Ответ на этот вопрос зависит от того, с какой точки зрения оценивается фирма. Благосостояние ее владельцев иногда

достигается неожиданными способами, например, продажей фирмы. Оценка ее стоимости зависит еще от многих факторов. Сложилась даже особая профессия «оценщик коммерческой собственности», которая в последние годы быстро внедрилась в российскую деловую практику. Кроме того, независимая оценка существует как развитой бизнес консультативных фирм. Стоимость фирмы зависит от того, для чего производится оценка. Автор самой

фундаментальной работы на эту тему (Pratt S. P. Valuing a Business., 1998) считает, что универсальной методики здесь не существует. Чем точнее определена цель оценки, тем успешнее будет проект, ради которого она осуществлялась. Оценка стоимости фирмы может производиться в следующих случаях, каждый из которых имеет свою рисковую специфику, при: оценке стоимости подарка, состояния, имения с целью налогообложения; обосновании планов участия

работников фирмы в ее акционерном капитале; купле-продаже фирмы, ее части или пакета ее акций; передаче предприятия в аренду; реорганизации фирмы или осуществлении инвестиционного проекта ее развития; ликвидации фирмы; слиянии и разъединении фирм; финансовых захватах и реконструкции собственности на фирме; подаче заявки на банковский кредит под залог активов фирмы; разводах; заключении договоров страхования; наступлении

страховых случаев; объявлении банкротств; выпуске новых акций и других ценных бумаг; страховании ценностей фирмы в предвидении потерь; передаче фирмы в доверительное управление. Стоимость фирмы имеет несколько видов, величина которых может существенно различаться, соответственно изменяя показатели рискованности при принятии решений о работе фирмы и ее инвестировании: справедливая рыночная стоимость, т. е. стоимость,

принимаемая государственными органами, одинаково выгодная и мелким и крупным акционерам и близкая к средней рыночной стоимости аналогичных объектов; инвестиционная стоимость, т. е. стоимость фирмы для данного инвестора со всеми его планами, предпочтениями, налоговыми особенностями, возможной синергетикой и ограничениями; внутренняя, или фундаментальная, стоимость, определяемая как оценка, полученная в результате