Рижская фондовая биржа — страница 3

  • Просмотров 2267
  • Скачиваний 357
  • Размер файла 377
    Кб

изменяется (облигации с плавающей ставкой), сами изменения носят строго определенный характер. Поэтому облигации называют ценными бумагами с фиксированным доходом. Экономический смысл облигации в том, что она выражает отношения займа (кредитные отношения) между ее владельцем и эмитентом. При этом владелец не имеет каких-либо прав собственности на имущество предприятия. Он является кредитором, а не долевым участником бизнеса.

В этом смысле облигации выполняют функции, сходные с коммерческим кредитом (не дублируя его, но существенно дополняя). Облигации имеют номинальную, выкупную и рыночную цену. Очень важно знать, что облигации не связаны с имуществом предприятия (активами) и в отличие от акций могут выпускаться для оплаты образовавшейся задолженности, т. е. могут быть использованы для незапланированных проблем, срочного выхода из кризиса и т. д.

Пример: в 1995 году накануне кризиса для привлечения дополнительных средств были подготовлены выпуски облигаций Балтийского дома ценных бумаг (BVN) и Banka Baltija. Правда, из-за объявления о неплатежеспособности планы осуществить не удалось. Эмитентом облигаций могут быть: - государство, - самоуправление (муниципальные займы), - акционерное общество. Виды гособлигаций Гособлигации могут быть: - краткосрочные - от 1 месяца до 1 года

(казначейские векселя), - среднесрочные - от 1 года до 5 лет (казначейские облигации и ноты), - долгосрочные -10-30 лет, - бессрочные. В экономическом смысле гособлигации - это государственный долг (быстро растущий) и представляющий собой кумулятивный бюджетный дефицит (превышение расходной части бюджета над доходной за все годы). Латвийское правительство в лице Министерства финансов выпускает несколько видов гособлигаций: - ГКДО -

государственные краткосрочные долговые обязательства (1, 3, 6 месяцев, 1 год, 2 года), выпускают их с конца 1993 года. На первичном рынке распространяются среди коммерческих банков на аукционе Банка Латвии номиналом 100 000 Ls. На вторичном рынке коммерческие банки продают ГКДО номиналом в l0000Ls и l00Ls. Объем рынка ГКДО в 1994 году составлял 98 млн. Ls, в 1995 - 83,9 млн. Ls, в 1996 - 130 млн. Ls. После того как Сейм Латвии стал принимать бездефицитный бюджет,

выпуск гособязательств сократился. Средние ставки снизились с 30% годовых в 1993 году до 4-5% в 1999 году; Облигации самоуправлений Муниципальные облигации выпускают местные органы власти с целью мобилизации средств - для строительства или ремонта объектов общественного пользования: дорог, системы водоснабжения и канализации, мостов и т. п. Самая привлекательная черта этих инструментов - доходы по ним, как правило, освобождаются от