Рэнкинги эффективности ipo российских компаний, проведенных в течение 2009 2010 г г — страница 8

  • Просмотров 720
  • Скачиваний 5
  • Размер файла 113
    Кб

показатель также характеризует потенциал последующего развития рынка акций, прошедших IPO: чем выше free float, тем более инвестиционно привлекательными, при прочих равных условиях, будут акции на вторичном рынке. И наконец, максимизация именно этого показателя способствует достижению тех основных корпоративных целей IPO, которые выделены в современных теоретических работах мировой экономической мысли4. В условиях посткризисного

развития особенно важны те возможности для корпорации, создаваемые через проведение IPO, которые укрепляют возможности корпорации по сохранению и преумножению своей доли на рынке в условиях посткризисной конкуренции. В теоретических трудах, в частности, обосновывается важность IPO для процессов слияний и поглощений, которые стали все более активно применяться в ходе конкурентной борьбы5. Был сделан вывод о том, что публичность

акций компании может стать дополнительной «валютой» в процессах поглощений, причем как в тех, в которых данная компания выступает субъектом поглощения, так и в тех, в которых компания сама поглощает другие компании6. Вместе с тем, мы учитываем, что размещение крупного объема акций, особенно на посткризисном рынке, имеет дополнительные сложности. Другими словами, фактор абсолютного объема привлеченного капитала также играет

определенную роль. По нашим оценкам, качественные усложнения условий привлечения капитала через размещение акций в 2009 – 2010 гг. происходят на уровнях 150 млн. долл. и 300 млн. долл. Поэтому для тех корпораций, которые в ходе IPO привлекли капитал, превышающий 150 млн. долл. (без учета поступлений акционеров от продаж акций, которые не были использованы ими на обратный выкуп акций), мы добавляли 1 «призовой» балл к той балльной сумме,

которую они получили по итогам анализа соотношения привлеченного капитала к капитализации. Для тех корпораций, которые в ходе IPO привлекли капитал, превышающий 300 млн. долл. (оговорка в отношении продающих акционеров аналогична оговорке для сумм свыше 150 млн. долл.), мы добавляли еще один «призовой» балл. Для упрощения расчетов мы заменяли показатель «соотношению объема привлеченных средств и рыночной стоимости корпорации,

оцененной по цене размещения» математически равным ему показателем «соотношение размещенных акций к количеству акций в обращении на момент размещения». Присвоение балльных оценок определенным диапазонам значения этого соотношения осуществлялось в соответствии с таблицей 2. При определении объема привлеченных средств мы, естественно, не учитываем ни объем ресурсов, поступивших окончательно в распоряжение продающих