Рэнкинги эффективности ipo российских компаний, проведенных в течение 2009 2010 г г — страница 2

  • Просмотров 706
  • Скачиваний 5
  • Размер файла 113
    Кб

показателей, использованных при расчете рэнкинга, и результатов расчета. Методологические замечания терминологического характера. В периодической литературе в России под IPO (Initial Public Offering) зачастую понимают любое предложение акций на рынке (даже не обязательно широкой публике, хотя в самом термине IPO присутствует указание на публичность предложения), в том числе такое, в котором эмитент вообще не участвует. На самом деле

классическое определение IPO в самом узком смысле – первое публичное предложение акций на рынке, делающееся от имени эмитента самим эмитентом или по его поручению брокерами (андеррайтерами). IPO в узком смысле предполагает три условия (признака): это первое предложение акций на рынке (т.е. до этого предложения акции данной корпорации на организованном рынке не обращались, и, соответственно, сама компания была непубличной);

продавцом выступает эмитент акций (при этом при структурировании сделки лид-менеджером консорциума в объем продаваемых акций могут войти акции, принадлежащие акционерам, но не на 100 процентов от объема предложения); это публичное (т.е. сделанное широкой публике, без ограничения) предложение, на которое может откликнуться любой инвестор. Терминологически изначально термин IPO обозначал именно первую публичную продажу акций

компании, выходящей на рынок. И с этой точки зрения понятию IPO с течением времени было противопоставлено понятие SPO (Secondary Public Offering), обозначающее второе и последующие публичные размещения акций. Однако в дальнейшем, с расширением практики использования термина IPO в прикладных целях, возникло более широкое толкование этого термина, в соответствии с которым данный термин был распространен и на сделки по размещению второго и

последующих публичных выпусков акций. В настоящем докладе мы используем термин IPO в широком смысле, т.е. включаем в сферу нашего анализа как сделки по размещению первого в истории существования акционерной компании публичного выпуска акций, так и сделки, осуществляемые в порядке публичного размещения второго и последующего выпуска акций. Другими словами, при рассмотрении IPO в широком смысле в качестве критериев мы применяем

только второй и третий признаки IPO, не учитывая первый. Второй признак IPO – продавец акций. Мы не будем делать различия между теми сделками, в которых продавцом выступает сам эмитент, и теми сделками, в которых продавцом выступает андеррайтер (любое лицо, включая менеджеров и со-менеджеров, входящее в консорциум андеррайтеров, надлежащим образом уполномоченное непосредственно эмитентом либо андеррайтером более высокого уровня