Развитие срочного рынка в России на современном этапе — страница 8

служить источником долгосрочных ресурсов, в России характеризуется подавляющей долей краткосрочных страховых продуктов. В России не получили достаточного развития негосударственные пенсионные фонды, доля участия других институциональных инвесторов мала в сравнении с другими странами. В странах с развитым финансовым рынком доля страховых компаний, занимающихся страхованием жизни, в общем объеме основных видов финансовых

активов значительно выше. Так, в США их доля в корпоративных облигациях составляет около четверти (см. таблицу 3). Таблица 3. Доля американских компаний по страхованию жизни в общем объеме основных видов активов (%) 3) Неравномерность развития отдельных секторов российского финансового рынка. Эта неравномерность прямо связана с различной эффективностью отдельных секторов российского финансового рынка. Если фондовый рынок далее

других продвинулся по пути к модели эффективного рынка, то большинство других секторов финансового рынка отстают. Эта неравномерность прямо связана с различной эффективностью отдельных секторов российского финансового рынка. Таблица 4 Структура российского финансового рынка (в % к итогу) Инструменты финансового рынка На 1 января 2002 г. На 1 января 2003 г. На 20 октября 2003 г. (оценка) Кредитные инструменты Банковские кредиты 26.6 26.9 23.2

Инструменты фондового рынка - всего 46.1 51 61.5 В том числе: Акции 44.0 47.7 57.6 Внутренние корпоративные облигации 1.2 1.4 1.4 Корпоративные еврооблигации 0.9 1.9 2.5 Государственный долг ГКО-ОФЗ 2.9 2.8 2.6 Государственные еврооблигации 19.1 15.3 10.1 ОВГВЗ и ОГВЗ 5.4 3.9 2.4 Нарастание диспропорций особенно хорошо заметно в течение последних 2 лет (см. график 7). Темпы роста рынков акций и корпоративных облигаций были заметно выше, чем аналогичный показатель

по банковским кредитам. График 7. Наличие диспропорций демонстрирует особенности структуры российского финансового рынка, который сильно отличается от финансовых рынков других стран (см. график 8): - по соотношению объема банковских активов и ВВП Россия существенно (более чем в 10 раз) отстает от развитых финансовых рынков; - по соотношению капитализации рынка акций и ВВП Россия не отличается от других стран. Внутренний кредит

частному сектору в России по данным Standard & Poor’s составляет лишь 18% от ВВП. Это сопоставимо с Казахстаном (17%), Болгарией (20%) и странами Балтии (23%), но намного меньше большинства других стран: Польши, Венгрии, Бразилии (30-38%), Египта (73%), Франции (85%), Германии (119%). График 8. Небольшой удельный вес внутреннего кредита так же можно объяснить отсутствием в России кредитных союзов - небанковских кредитных учреждений. В экономике США, где