Развитие срочного рынка в России на современном этапе — страница 2

предоставляемых участниками рынка, т.е. многообразие продаваемых рисков. В обобщающем смысле емкость представляет собой способность рынка поглощать значительные объемы капитала и поставлять значительные объемы инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. Свобода доступа на рынок предполагает низкие барьеры входа для инвесторов (вкладчиков). Свобода выбора риска предусматривает наличие на рынке достаточного

количества инструментов с разными уровнями риска, среди которых любой инвестор (вкладчик) может найти инструмент, соответствующий его представлению о приемлемом риске. Справедливость ценообразования предполагает возможность максимально адекватной стоимостной оценки всех финансовых активов, полный учет рисков инструментов и перспектив реципиентов инвестиций, предлагающих эти инструменты инвесторам. Справедливость

ценообразования означает невозможность применения на рынке манипулирования, использования инсайдерской информации, всех других нерыночных методов ведения конкуренции. Российский финансовый рынок не является в полной мере эффективным. Низкая эффективность российского финансового рынка в значительной мере обусловлена неэффективностью отдельных секторов финансового рынка, что связано, прежде всего, с уровнем

государственного регулирования в этих секторах финансового рынка. Сегодняшняя ситуация характеризуется, с одной стороны, избыточной массой финансовых ресурсов, сконцентрированных на финансовом рынке, и растущей неудовлетворенной потребностью экономики в инвестиционных ресурсах, с другой стороны. Об этом свидетельствуют следующие данные. Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию, в настоящее

время составляет около 370 млрд. долларов (см. таблицу 1). Таблица 1 Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию (млрд. долларов) Инструменты российского финансового рынка На 1 января 2002 г. На 1 января 2003 г. На 20 октября 2003 г. Всего 185.2 240,5 369,6 Кредитные инструменты Банковские кредиты 49,3 64,8 86,0 Инструменты фондового рынка – всего 85,3 122,7 227,6 В том числе: Акции 81.4 114.7 213,0 Внутренние корпоративные облигации 2,2 3,4 5.2

Корпоративные еврооблигации 1,7 4,6 9,4 Инструменты государственного долга ГКО-ОФЗ 5,3 6,8 9,8 Государственные еврооблигации 35,3 36,9 37,2 ОВГВЗ и ОГВЗ 10,0 9,3 9,0 Он удвоился (в долларовом выражении) за период с начала 2002 г. по октябрь 2003 г. Такому динамичному росту способствовали благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура. Очевидно, что, несмотря на конъюнктурные колебания, этот рост продолжится. С ростом российского финансового рынка