Производные ценные бумаги и операции с ними — страница 10

  • Просмотров 2039
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 114
    Кб

право купить или продать соответствующий актив. Например, заплатив премию в размере 10 руб в расчете на 1 акцию, покупатель опциона на покупку (колл) получает право в течение трех месяцев купить 100 акций данного вида по цене 100 руб за 1 акцию (цена исполнения, или страйковая цена). Таким образом, ценовой ряд на фьючерсный контракт на покупку 100 акций компании А может быть представлен примером в виде следующей таблицы (цифры условные)

(табл. 3). Таблица 3. Месяц исполнения фьючерсного контракта Цена фьючерсного контракта на 15.01.199_ г. (в рублях за 1 акцию) Январь Февраль Март Апрель 99,50 100,00 100,50 100,75 Ценовой ряд на опцион на этот же фьючерсный контракт имеет иную форму (цифры условные) (табл. 4). Таблица 4. Цена исполнения опциона (за 1 акцию) Премия за 1 акцию опцион на покупку (колл) опцион на продажу (пут) месяц исполнения месяц исполнения январь апрель июль январь апрель

июль 100,00 100,50 101,00 101,50 0,50 0,02 – – 0,85 0,30 0,02 – 1,10 0,55 0,15 – 0,01 0,05 0,10 0,45 – 0,05 0,20 0,60 – 0,10 0,50 1,30 Стандартная конструкция биржевого опциона позволяет выбрать не только цену опциона (премию), но и цену его исполнения. Если стоимость фьючерсного контракта есть произведение его цены на стандартное число акций, которое лежит в его основе, например, 100 акций умножить на 100 руб. и общий размер контракта составит в этом случае 10000 руб., то стоимость

опциона на один фьючерсный контракт определяется умножением его премии на стандартное число акций согласно фьючерсному контракту, на который заключен опцион, т.е., например, 0,10 руб. х 100 акций = 10 руб. Таким образом, покупатель опциона-колл на 1 фьючерсный контракт на 100 акций компании А, заплатив общую премию в размере 10 руб. получил право до окончания срока действия январского опциона-колла заключить январский контракт на

покупку 100 акций по цене 100 руб. за 1 акцию Основные преимущества опционов состоят в следующем: высокая рентабельность операций с опционами – заплатив небольшую премию за опцион в благоприятном случае, получаешь прибыль, которая в процентном отношении к премии составляет сотни процентов. Например, премия за право купить акцию по 100 руб. составила 0,1 руб. Цена акции возросла на 1 руб. Реализовав свое право на опцион, т.е. купив акцию

за 100 руб., а затем продав ее фондовом рынке по 101 руб., получаем рентабельность операции, равную 1000% (1 : 0,1 руб. х 100%); минимизация риска для покупателя опциона величиной премии при возможном получении теоретически неограниченной прибыли. Следует отметить, что в расчете издержек покупателя опциона необходимо обязательно учитывать комиссионные фондовому посреднику и налоги государству, если таковые имеются по опционным (и