Привилегированные акции

  • Просмотров 831
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 144
    Кб

Оглавление Введение 2 1. Привилегированные акции и некоторые особенности их оценки 3 1.1. Особенности привилегированных акций и права их владельцев 3 1.2. Общий подход к оценке стоимости привилегированных акций 6 1.2.1. Прогнозирование денежных потоков 6 1.2.2. Определение ставки дисконтирования 7 2.3. Некоторые аспекты оценки привилегированных акций 9 2. Некоторые особенности определения рыночной стоимости привилегированных акций

доходным подходом. 11 2.1. Доходный подход: оценка привилегированных акций 11 2.2. Прогнозирование будущих дивидендных выплат 12 2.3. Определение ставки дисконтирования 12 2.3.1. Модель CAPM 13 2.3.2.Модель Шелтона 14 2.3.3.Модель Блэка-Шоулза 15 2.3.4.Модель Норина - Вольфсона 16 2.4. Использование опционных моделей для оценки прав привилегированных акционеров 16 3. Экономический анализ привилегированных акций российских предприятий 24 3.1. Об

отличительных особенностях, определяющих рыночную стоимость привилегированных акций. 24 3.2. Обоснование предлагаемого подхода 25 3.3. Коротко о методах обработки. 25 3.4. Результаты обработки 25 3.5. Выводы 26 Заключение 29 Список литературы 31 Введение Привилегированные акции - это акции, дающие преимущественное право их держателям на получение дивидендов и/или части активов акционерного общества при его ликвидации. По

привилегированным акциям размер дивиденда устанавливается акционерным обществом заранее еще при их выпуске. Это так называемый фиксированный дивиденд. Привилегированные акции в России торгуются в среднем с дисконтом от 20% до 60% к обыкновенным, в то время как на западных рынках такая диспропорция отсутствует. Существенный дисконт российских привилегированных акций объясняется их невысокой ликвидностью вследствие низкой

корпоративной культуры эмитентов, отсутствия единых стандартов расчета чистой прибыли (для определения дивидендов) и незащищенности прав их держателей. Однако в последнее время ситуация постепенно меняется и привилегированные акции приобретают все большую популярность среди инвесторов. Прежде всего, существенно повысились прозрачность и стандарты корпоративного управления российских эмитентов. Кроме того, вступила в