Принципы формирования доходности по субфедеральным займам — страница 3

  • Просмотров 192
  • Скачиваний 6
  • Размер файла 17
    Кб

образом, рынок по бумаге. Размер рынка имеет непосредственное влияние на то, как активно будет торговаться этот выпуск. Не менее значима квалифицированная аналитическая поддержка размещения, позволяющая на самом раннем этапе привлечь внимание игроков внутреннего рынка и обеспечить наличие открытых лимитов у инвесторов-резидентов. Мы выделяем возможность организатора поддерживать вторичное обращение займа, а также размер

его клиентской базы, которые будут способствовать поддержанию активности вторичного рынка в выпуске на высоком уровне. А усилия администрации субъекта РФ, направленные на привлечение к работе над размещением западных рейтинговых агентств, и получение выпуском международного рейтинга во многом гарантируют поддержку со стороны мировых рынков капитала, чей интерес к качественным выпускам будет подтвержден открытыми

лимитами. Кредитное качество Тем не менее факторы, определяющие ликвидность, в значительной степени являются вторичными по отношению к группе факторов, характеризующих кредитное качество эмитента. Именно кредитное качество субъекта РФ служит, на наш взгляд, основой при формировании уровня доходности на рынке, а наличие у инвестора адекватных методик его оценки гарантирует конкурентные преимущества при формировании

торговых идей и сулит дополнительные прибыли клиентам банка при их реализации. Прежде чем перейти к раскрытию категории кредитного качества региона, хочется подчеркнуть актуальность использования в современных условиях стандартизованного подхода к оценке кредитоспособности субъектов РФ, подразумевающего применение единых методик и коэффициентов ко всем рассматриваемым эмитентам, а также регулярный мониторинг рынка и

пересмотр полученных результатов. Соблюдение этих принципов в единой методике присвоения кредитных рейтингов позволяет не только провести комплексный анализ кредитоспособности всех субфедеральных заемщиков и выстроить их по относительному кредитному качеству, но и во многом способствует пониманию справедливого уровня доходности по каждому из выпусков, как уже находящихся в обращении, так и новых займов. Однако

реализация подобных проектов предполагает доступ к полным и регулярно обновляемым первичным данным по всем субъектам, что невозможно без понимания со стороны региональных властей и последовательной политики в области раскрытия информации. Важно подчеркнуть системный характер мер, направленных на улучшение информационной прозрачности регионов. На сегодняшний день можно отметить некоторую стихийность подобных