Практика создания стратегических альянсов в России — страница 9

  • Просмотров 480
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 57
    Кб

выкуп контрольного пакета акций с привлечением залога (leveraged buyout). Активы поглощенной компании продаются для выплаты долга, возникшего в результате финансирования поглощения. В такой ситуации рейдер приказывает брокеру скупать все акции другой компании на рынке как можно быстрее и скрытно, чтобы поглощаемая компания не поняла. Данная практика (называемая dawn-raid) в развитых странах запрещена; Медвежьи объятия (bear hug) - очень

выгодное предложение о поглощении компании, сделанное ее директорам, против которого не возражают акционеры; Навязанная сделка (cram-down deal) - покупка компании через заемные средства, когда у акционера нет другой альтернативы как принять невыгодные для себя условия. Например, обмен своих акций на «мусорные» облигации, а не на наличность. Разновидностями такой тактики поглощения являются: очень щедрое предложение о поглощении, при

непринятии которого акционеры подадут в суд на руководство компании (godfather offer); очень выгодный контракт, предлагаемый руководящему сотруднику компании и предоставляющий ему большую компенсацию при поглощении его компании другой и при его увольнении (golden parachute). Включает оплату наличными, опцион на покупку акций или премию. «Стратегия леди Макбет» (Lady Macbeth Strategy) - тактика поглощения, когда компания сначала выступает в роли

«белого рыцаря», а затем объединяется с враждебным поглотителем. Также рейдер может выступать в роли «серого рыцаря». «Серый рыцарь» - поглотитель, который пытается снизить цену, предлагаемую белым рыцарем, но для поглощаемой компании он более предпочтителен, чем враждебный поглотитель. «Поглощаемые компании вырабатывают свою стратегию отражения враждебного поглощения, направленную на предотвращение и противостояние

приобретению. Часто компания - объект поглощения - борется с попытками рейдеров «методом отпугивания акул». Если приобретаемая компания не предпринимает никаких действий, она называется «спящая красавица»».4 Основными тактиками предотвращения приобретений являются: пристальное отслеживание руководством компании торговых операций с акциями, характерных для поглощения; обращение к компаниям, специализирующимся на раннем

выявлении попыток поглощения; приглашение специалистов, инвестиционных банков, которые разрабатывают стратегии противостояния рейдерам; образование «военной казны» - выделение средств (ликвидных активов, наличности), хранимых вне компании на случай приобретения. Стратегия противостояния враждебному поглощению состоит: из официальных мероприятий, препятствующих поглощению; из тактики противостояния поглощению; из