Практика создания стратегических альянсов в России — страница 10

  • Просмотров 485
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 57
    Кб

инструментов противостояния. Официальные мероприятия, помогающие компании избежать поглощения: налоговые льготы; положение об освобождении от ответственности; «безопасное убежище» - поглощаемая компания подвергается очень строгому регулированию и становится непривлекательной для поглощения. Основными тактиками отражения враждебного поглощения являются: Зеленый шантаж (greenmail) - компания (объект поглощения) с премией

выкупает у потенциального поглотителя приобретенные им акции за обещание в течение определенного срока не выкупать контрольный пакет акций. Ядовитая пилюля (poison pill) - стратегия объекта поглощения, направленная на выставление своих акций в непривлекательном свете. Например, выпуск новых серий привилегированных акций с правом их погашения с премией после поглощения, что вызывает разводнение акционерного капитала и может

предотвратить попытку поглощения, увеличив расходы поглотителя. Основные разновидности: внутренняя ядовитая пилюля (flip-in poison pill) - дополнительная эмиссия акций, позволяющая всем акционерам компании (за исключением поглотителя) покупать дополнительные акции по сниженным ценам; внешняя ядовитая пилюля (flip-over poison pill) - дает право держателям обыкновенных акций купить (а привилегированных - конвертировать) акции покупателя по

заниженной цене при нежелательном объединении компаний и т.д.; Самоубийственное лекарство (sucide pill) - действие с потенциальными катастрофическими последствиями для поглотителя, например обмен акций поглощаемой компании на ее кредитные обязательства, однако это может не только отпугнуть рейдера, но и привести к банкротству поглощаемой компании. «Макаронная оборона» (macaroni defense) - тактика эмитирования большого количества

облигаций с возможностью досрочного погашения по более высокой цене при поглощении; Обратный выкуп контрольного пакета с использованием заемных средств руководством компании (reverse leveraged buyout); Политика выжженной земли (scorched-earth policy) - поглощаемая компания соглашается на продажу самой привлекательной части бизнеса (чтобы она не досталась рейдеру) или назначает выплату всех задолженностей сразу после слияния; Стратегия

<Пэк-Мэн> (Pac-Man Stra-tegy) - поглощаемая компания начинает скупку акций рейдера, угрожая поглотить его самого. Основными инструментами отражения враждебного поглощения являются: Человеческая пилюля (people pill) - договоренность об увольнении руководящего звена и ведущих специалистов. В этом случае поглощение становится нецелесообразным; Пенсионный парашют (pension parachute) - пенсионное соглашение, в соответствии с которым при попытке