Построение модели инфляционной динамики — страница 4

  • Просмотров 682
  • Скачиваний 7
  • Размер файла 59
    Кб

“монетаристские” соображения в настоящее время являются основой для принятия решений в области экономической политики. Отечественные исследователи в 1992-93 гг. обратили внимание на наличие связи между приростом денежной массы и приростом уровня цен с лагом в несколько месяцев. «Анализ рядов по наличной эмиссии и индексам потребительских цен за 1992 год позволяет утверждать, что ценовая реакция рынка на изменение масштабов

выброса денег происходит с запаздыванием на два месяца» (Коммерсант, № 42, 1992, с.26. Н. Кириченко, А. Шмаров, А. Малков). В. Дребенцов и В. Попов сообщают о том, что лаг для M0 составлял 3 месяца, а для M1 — 4 месяца. Большинство исследователей обращают внимание на заметную связь между ценами и агрегатом M2 с лагом в 4 месяца. Такая зависимость упоминалась в Антикризисной программе правительства в ноябре 1992 г. По мере того, как появлялись

новые данные, становилось ясно, что эта гипотеза неудовлетворительно описывает наблюдаемые процессы. Была предложена модификация этой гипотезы, согласно которой величина лага постепенно увеличивается. Илларионов обосновывает увеличение лага тем, что в связи с изменениями, произошедшими в финансовой системе России «денежная масса, эмитированная в экономику, теперь до потребительского рынка идет гораздо дольше,

задерживаясь на различных “этажах” финансовой системы. В результате лаг между темпами инфляции, составлявший 3 месяца осенью 1992 г., возрос до 4-х месяцев весной 1993 г., 5-ти месяцев осенью 1993 г. 6-ти месяцев в начале лета 1994 г.» [8] По мнению Илларионова, такое увеличение лага может быть объяснено тем, что российская финансовая система приближается в этом отношении к развитым рыночным странам, в которых, согласно экономической

литературе США и Великобритании наблюдаются 12-ти, 18-ти и 24-х месячные лаги. Неполное соответствие между гипотезой и данными А. Илларионов относит к “эффекту накопления” в финансовой системе “избыточной” части денежной массы, которая выливается на потребительский рынок не в течении 3-6 месяцев, а с гораздо большими лагами.[10] М. Делягин считает, что «недостаточная эффективность многочисленных исследований в данной области

обусловлена прежде всего предпосылкой о неизменности временного лага между увеличением денежной массы и соответствующим ускорением инфляции, являющейся, по всей вероятности, ошибочной». «Представляется, что время прохождения прироста денежной массы до потребительского рынка — не только не константа, но и не экзогенная переменная. Оно зависит от развития финансовых рынков и в первую очередь от динамики инфляции в