Основы рынка ценных бумаг. Роль клиринговой палаты на фондовой бирже — страница 9

  • Просмотров 4202
  • Скачиваний 208
  • Размер файла 37
    Кб

ежедневное число требуемых поставок и тем самым число возможных срывов. За счетэтого становится возможным обрабатывать существенно большие объемы торговли чем при единичном и двустороннем подходах. Однако многосторонняя система требует совершенно другого подхода к возникающим рискам. Для удобства исполнения стороны сделок могут измениться, что требует введения гарантий сделок. Ответственная за клиринговую систему

организация должна гарантировать наличие надежное обеспечение против возможных рисков и доступность этого обеспечения при возникающих задолженностях. Как в точности разделяется риск должно быть понятно всем участникам, и соблюдение этого разделения должно стать строго обязательным. Несмотря на преимущества многостороннего зачета, некоторые проблемы остаются. Зачета со сделками последующих дней все-таки не производится,

тем самым остается значительное количество возможных срывов сделок и необходимости приводить их к рынку. Такая система не может также обеспечить гарантирование дивиденда, т.е. возможность для купившего брокера получить полагающийся дивиденд по остающейся открытой сделке. Непрерывное зачетное исполнение (НЗИ) В системе непрерывного зачетного исполнения используется многосторонний зачет и все открытые к концу дня позиции

зачитываются против сделок следующего рабочего дня. В условиях рынка с высокими объемами система НЗИ, включающая ежедневный пересчет всех обязательств по рынку по текущим рыночным ценам, является одним из самых эффективных механизмов клиринга и эффективно уменьшает риск ожидания исполнения по отдельным сделкам. Одной из основных черт НЗИ является вклинивание клиринговой палата между сторонами сделки в качестве

противоположной стороны по каждой прошедшей сверку сделке. Это принятие на себя клиринговой палатой ответственности стороны сделки должно происходить как можно быстрее после успешного завершения сверки. В идеале уже к концу рабочего дня стороны должны быть должниками и кредиторами клиринговой корпорации, а не друг друга. Система НЗИ разработана для достижения полной автоматизации и максимального использования зачета при

обработке сделок по ценным бумагам. Путем сведения воедино наибольшего числа сделок НЗИ уменьшает до минимума обязательства по поставке ценных бумаг. Это требует, однако, использования автоматической системы безналичных счетов в высоко централизованной и управляемой рыночной инфраструктуре. Централизация много значит для ограничения риска членов клиринговой системы. Если централизация совмещается с системой гарантий,