Основные направления государственного регулирования финансовых отношений в РФ — страница 8

  • Просмотров 2348
  • Скачиваний 221
  • Размер файла 28
    Кб

объема выпуска госбумаг. В феврале 1996 г. правила смягчили, разрешив иностранным инвесторам участвовать через уполномоченные банки-нерезиденты в аукционах по ОФЗ и репатриировать получаемую прибыль (19-24% годовых в валюте) под гарантии Центробанка. В августе 1996 г. Центробанк разрешил им участвовать на вторичных торгах через российские банки-дилеры. Постепенное понижение в 1997 г. гарантированной доходности для нерезидентов до 9%

годовых практически не отразилось на привлекательности для них рынка государственных обязательств. С 1 января 1998 г. Центральный банк и правительство объявили о полной либерализации рынка для нерезидентов (были отменены ограничения на срок репатриации прибыли и гарантированный уровень доходности). В результате доля нерезидентов на рынке ГКО-ОФЗ неуклонно росла и в апреле 1998 г. составила 28-30%. Широкий доступ нерезидентов на

рынок внутреннего госдолга, с одной стороны, позволил снизить процентные ставки и тем самым, во-первых, уменьшить нагрузку на бюджет в части расходов на обслуживание государственного долга; во-вторых, облегчить получение кредитов для реального сектора. С другой стороны, резко возросла зависимость российской экономики от конъюнктуры мировых финансовых рынков. Внешний государственный долг В последние годы российское

правительство шло на привлечение внешних кредитов, потому что они были существенно дешевле внутренних, получаемых путем размещения ценных бумаг. В 1996-1997 гг. активизировались заимствования на внешних финансовых рынках. Но с осени 1997 г. ситуация осложнилась. Переход на внешние заимствования пришелся на конец подъема мировой экономики и начало финансовых потрясений на финансовых рынках развивающихся стран. Серия финансовых

кризисов, особенно в странах Юго-Восточной Азии, и растущая по этой причине нестабильность международных финансовых рынков резко ограничили возможности относительно дешевого внешнего финансирования. Внешний долг России и СССР, перешедший к России Внешний долг 1992 г. 1993 г. 1994 г. 1995 г. 1996 г. 1997 г. 1998 г. Долг СССР, млрд долларов 104,9 103,7 108,6 103,0 100,8 97,8 95,0 Долг России, млрд долларов 2,8 9,0 11,3 17,4 24,2 33,0 55,0 Обслуживание внешнего долга, % ВВП 0,7 0,3 0,5

0,9 0,9 0,7 1,2 Темпы прироста внешнего государственного долга, % Темп прироста Россия 1993-1997 Франция 1992-1996 США 1992-1996 Германия 1991-1995 За пять лет 32,0 51,1 130,2 168,9 Среднегодовой 5,7 8,6 18,2 21,9 Примечание. Некоторые аналитики считают, что, вопреки распространенному мнению, внешняя задолженность России не столь велика для такой большой страны и растет она существенно меньшими темпами, чем задолженность США, Германии и Франции. В 1997 г. внешний