Оценка бизнеса 5 — страница 5

  • Просмотров 816
  • Скачиваний 5
  • Размер файла 35
    Кб

максимальной мере привлекательным для инвесторов общества с ограниченной ответственностью (гарантирующим их права) представляется последний способ. И именно для его реализации необходимо согласованное (предусмотренное в уставе) определение рыночной стоимости компании и ее паев. При этом оценка компании может быть поручена аудиторской либо специализированной оценочной фирме. Примерно та же ситуация создается в закрытых

акционерных обществах, когда речь идет об определении в их уставе принципов оценки стоимости акций, которые желающими выйти из общества акционерами должны сначала предлагаться другим акционерам общества. Все изложенное выше касается и учредителей обществ с ограниченной ответственностью закрытых акционерных обществ. Согласно действующему российскому законодательству, после вступления в силу с января 1996 года Закона “Об

акционерных обществах” выкуп акций акционерными обществами у своих акционеров осуществляется только по рыночной стоимости этих акций, которая, в случае закрытых компаний, определяется в соответствии с общепринятыми методами оценки бизнеса. Эмиссия новых акций Выпуск новых акций является важнейшим способом привлечения дополнительного капитала акционерными обществами — как открытыми, так и закрытыми. Однако выпуск новых

акций в состоянии оказаться и инструментом разрушения фондового рынка, если компании-эмитенты будут, по разным причинам, не в состоянии реинвестировать получаемые с фондового рынка средства в проекты, способные принести дополнительные прибыли и обеспечить доходность выпущенных акций. Наиболее вероятной и часто встречающейся причиной указанной неспособности перспективно реинвестировать фонды, полученные от размещения на

рынке новых акций, является то, что компания заведомо не в состоянии это сделать, так как нуждается по крайней мере в части этих средств для: покрытия своих текущих убытков, простого поддержания имеющихся мощностей, пополнения собственных оборотных средств, осуществления плановых выплат по ранее взятым кредитам, уплаты по просроченным долгам и т.п. В финансовой теории применительно к неэкстремальным случаям это объясняется

так называемым "разводнением" акций, когда не приносящие дополнительных прибылей средства от размещения новых акций тем не менее увеличивают обязательства фирмы-эмитента по выплате дивидендов возросшему числу акционеров, что приводит к сокращению дивидендных доходов акционеров. Причем из публикуемых финансовых отчетов компании-эмитента при поверхностном и даже более глубоком анализе практически невозможно или очень