Накопление денежного капитала — страница 7

  • Просмотров 6622
  • Скачиваний 322
  • Размер файла 29
    Кб

государственные долговые обязательства предназ­начены для размещения главным образом среди населения. Они не могут свободно переходить от одного владельца к другому. Эти цен­ные бумаги являются особенно эффективными в условиях развития рынка ценных бумаг. Первичное размещение государственных ценных бумаг осущес­твляется с помощью посредников. Среди последних главенствую­щее положение занимают центральные банки,

которые не только организуют работу по размещению новых займов, но и в ряде слу­чаев сами приобретают крупные пакеты правительственных долговых обязательств. В некоторых государствах эти функции выпол­няют министерства финансов, а в большинстве стран с развитой экономикой в качестве посредников при первичном размещении государственных ценных бумаг могут выступать коммерческие и инвестиционные банки, банкирские дома. Курс

государственных цен­ных бумаг, как и курс частных акций и облигаций, подвержен постоянным колебаниям под влиянием изменения ссудного процента и колебаниям спроса и предложения на эти бумаги. Так, во время затруднений на денежном рынке эти ценные бумаги падают в цене потому, что их массами выбрасывают на рынок с целью реализовать в деньгах. В послевоенные годы обнаружилась явная тенденция к падению рыночных курсов

государственных бумаг. Особенно значительное их падение произошло в период последних цик­лических кризисов в 1969—1970 гг. и в 1973—1975 гг., а также в начале 80-х гг. В целом за эти отрезки времени курс государственных облигаций в США понизился на 45%. Возрастание государственного долга потребовало от прави­тельства промышленно развитых стран проведения специаль­ных мероприятий, направленных на поддержание курса госу­дарственных

ценных бумаг и осуществляемых министерствами финансов и центральными банками. В целях постоянного фи­нансирования государства центральный банк, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые институты скупали пра­вительственные обязательства и тем самым поддерживали от­носительную стабильность их курса. Огромные размеры государственного долга наложили отпе­чаток на функционирование частной кредитной системы. В

послевоенные годы изменился характер депозитов коммерческих банков и чекового обращения. В результате покупки государствен­ных ценных бумаг часть депозитов становится фиктивной, денежная масса отрывается от потребностей производства, а большая часть вновь выпущенных банкнот связана, как правило, с покупкой и продажей ценных бумаг. При этом надо учитывать, что значительная часть государственного долга, представленная