Международный рынок ценных бумаг — страница 8

  • Просмотров 5361
  • Скачиваний 371
  • Размер файла 14
    Кб

в эту группу такие институциональные инвесторы, как страховые компании, пенсионные фонды, а также индивидуальные инвесторы из стран с неустойчивой валютой. Приобретают "евробондз" и нефтедолларовые инвесторы из стран Среднего Востока. Инвесторы из США не включены в эту группу, во всяком случае, в группу первоначальных инвесторов, поскольку покупки нерегламентируемых ценных бумаг для американских резидентов запрещены

согласно решению Комиссии по ценным бумагам и фондовой бирже. Но поскольку это запрещение не распространяется на покупку таких ценных бумаг на вторичном рынке, американские инвесторы могут обычно приобретать "евробондз" через 90 дней после их первоначального предложения. В последние годы существенно возросла роль японских инвесторов, особенно институциональных. Создалась любопытная ситуация: японские финансовые

институты выступают на международном рынке в качестве и эмитентов, и посредников, и инвесторов. Причины для торговли международными облигациями и, соответственно, инвестирования капитала в них довольно ясны. Инвесторы, покупая облигации с длительным сроком погашения, в принципе руководствуются теми же мотивами, что и инвесторы, приобретающие краткосрочные и среднесрочные ценные бумаги. На рынке длительность сроков

функционирования тех или иных ценных бумаг с точки зрения инвестора представляет только второстепенную черту по отношению к сумме свидететельств на уплату процентов. Поэтому совершенно неизвестно, как долго купленные тем или иным инвестором ценные бумаги будут оставаться у него на руках: при этом на большие суммы и получении доходов от изменения в процентных ставках и в валютных курсах. Поэтому в тех случаях, когда

процентные ставки и валютные курсы быстро изменяются, почти столь же быстро должна происходить и перепродажа ценных бумаг. Спрос на облигации весьма эластичен. В тех случаях, когда цена на облигацию падает, а норма дохода по ней растет, изменения в спросе на эти ценные бумаги гораздо больше, чем изменения в их цене. Но следует учитывать и то обстоятельство, что "евробондз" имеют "конкурентов" в лице других ценных бумаг

того же класса, например, иностранных облигаций, эмитированных на американском, швейцарском или японском рынках, а также среднесрочных евровалютных ценных бумаг (евронот, евродепозитных сертификатов, различных еврокоммерческих бумаг). Вместе с тем сохраняется большая дифференциация в ставках процента на различных рынках облигаций и других ценных бумаг. До тех пор, пока существует такое положение, будут и инвесторы, которые