Контрольная работа по Долгосрочной финансовой политике

ЗАДАНИЕ к контрольной работе по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика» Задача 1 1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года. В случае предоставления государственной поддержки расчёт провести для трёх вариантов дивидендной политики: 1) после предоставления кредита

продолжается выплата дивидендов, как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям; 2) выплата дивидендов осуществляется только по привилегированным акциям; 3) дивиденды не выплачиваются вообще. Вычисления произвести в расчёте на год. До предоставления государственной поддержки пассив предприятия имел следующую структуру(см. табл.1): Собственные средства (СС): привилегированные акции (ПА); обыкновенные акции и

нераспределённая прибыль (ОА). Заёмные средства (ЗС): долгосрочные кредиты (ДК); краткосрочные обязательства (КО); кредиторская задолженность (КЗ). В расчётах принять: - норматив отнесения процентов по долгосрочному кредиту на себестоимость равным 13% + 3% = 16%; - ставка налога на прибыль – 24%; - мобилизация средств с помощью привилегированных акций обходится предприятию в 25%; - мобилизация средств с помощью обыкновенных акций обходится

предприятию в 30%; - долгосрочный кредит предоставлен под 15% годовых; - краткосрочные обязательства обходятся предприятию в 20% годовых; - кредиторская задолженность обходится предприятию в 30% годовых. Таблица 1 Исходные данные к задаче 1, тыс. руб. ПА ОА ДК КО КЗ 7 20 750 50 150 50 2. Проанализировать, как меняется ССК при изменении структуры пассива. Решение: Исходные данные: ПА – 20 тыс.руб. 25% ОА – 700 тыс.руб. 30% ДК – 50 тыс.руб. 15% КО – 150 т ыс.руб.

20% КЗ – 50 тыс.руб. 30% ГК – 100 тыс.руб. 10% Рцб = 8,5% Т = 24% (налог на прибыль) 1. Wобщ = ∑ рi di 1,1 х 8,5 = 9,35% Р*ко = Рко х (1-Т) = 20 х (1-0,2) = 16% Р*дк = 9,35 х (1-0,2) + (20-9,35) = 18,13% 2. Wсс = ∑ рi di = Рпа х dпа + Роа х dоа dпа = 20/770 = 0,03 dоа = 750/770 = 0,97 Wсс = 25 х 0,03 + 30 х 0,97 = 29,85% 3. Wзс = ∑ рi di dдк = 50/250 = 0,2 dко = 150/250 = 0,6 dкз = 50/250 = 0,2 Wзс = 15 х 0,2 + 20 х 0,6 + 30 х 0,2 = 21% 4. Wобщ = ∑ рi di dсс = 770/1020 = 0,75 dзс = 250/1020 = 0,25 Wобщ = 29,85 х 0,75 + 21 х 0,25 = 27,64% Вывод: рентабельность инвестиций не должна быть ниже средневзвешенной