Клиринг — страница 9

  • Просмотров 7567
  • Скачиваний 379
  • Размер файла 45
    Кб

вероятность того, что не по- лучивший вовремя поставку покупатель вынужден заставить продавца поставить ценные бумаги. На некоторых рынках брокер, которому должны ценные бумаги, может иницииро- вать процедуру покупки, по которой клиринговая палата или другая сторона обязана поставить бумаги в кратчай- шие сроки. При этом любая разница между ценой сделки и текущей рыночной ценой этих бумаг ложится на сорвавшего поставку

брокера. Хотя двусторонний зачет является простейшей формой заче- та, введение его предоставляет рынку важные преимущества. Он включает участников рынка в систему зачета, уменьшая тем самым общее число операций по исполнению. Многосторонний зачет. Многосторонний зачет (известный также как ежедневный за- чет) является шагом на пути к более эффективным методам кли- ринга. Основным элементом этого метода является подсчет всех

сделок стороны по одному виду ценных бумаг за день к одному итоговому числу. Фирма может заключить за этот день много сде- лок покупки и продажи по данному виду бумаг со многими сторо- нами. Но к концу дня у нее окажется одно единственное обяза- тельство или право на получение либо перед клиринговым агентством, либо перед одной или несколькими сторонами. Фирме могут быть должны 1000 акций XYZ, или она должна 1000 этих ак- ций другой

стороне. Хотя этот метод не позволяет достичь максимальной возмож- - 17 - ной эффективности, он существенно уменьшает ежедневное число требуемых поставок и тем самым число возможных срывов. За счет этого становится возможным обрабатывать существенно большие объемы торговли чем при единичном и двустороннем подходах. Од- нако многосторонняя система требует совершенно другого подхода к возникающим рискам. Для удобства

исполнения стороны сделок могут измениться, что требует введения гарантий сделок. От- ветственная за клиринговую систему организация должна гаранти- ровать наличие надежное обеспечение против возможных рисков и доступность этого обеспечения при возникающих задолженностях. Как в точности разделяется риск должно быть понятно всем участникам, и соблюдение этого разделения должно стать строго обязательным. Несмотря на

преимущества многостороннего зачета, некото- рые проблемы остаются. Зачета со сделками последующих дней все-таки не производится, тем самым остается значительное ко- личество возможных срывов сделок и необходимости приводить их к рынку. Такая система не может также обеспечить гарантирова- ние дивиденда, т.е. возможность для купившего брокера получить полагающийся дивиденд по остающейся открытой сделке. Непрерывное зачетное