Клиринг — страница 8

  • Просмотров 7568
  • Скачиваний 379
  • Размер файла 45
    Кб

исполнения должны быть соблю- дены в каждом звене этой цепи, иначе она не выдержит. Если од- на сделка сорвется, зто может сказаться на других. В условиях единичного исполнения сделки обычно не гаран- тируются никакой центральной организацией. Зачет Рост объемов сделок на многих рынках привел к активизации исследований в области методик расчета, позволяющих резко уменьшить число операций по исполнению, если сделки не будут

обрабатываться последовательно, одна за другой (единично). Вместо этого обработка ведется совокупно, и в результате к концу рабочего дня для каждой стороны определяется одна конеч- ная абсолютная цифра, характеризующая ее положение и обяза- тельства. Система зачета наиболее пригодна для рынков с боль- шими объемами, особенно для тех, на которых большое число сде- лок совершается между относительно небольшим числом участни- ков.

Существуют различные системы зачета, включающие обработку ценных бумаг и/или денег. Выбор того или другого метода за- - 15 - висит от объема и других факторов. Двусторонний зачет. Двусторонним, или попарным, зачетом называется зачет, происходящий между одними и теми же сторонами. Этот способ поддерживает целостность торговли между сторонами и уменьшает объем операций по сравнению с единичным подходом. Так можно достичь

существенного повышения эффективности, но только при большом числе сделок по сравнительно узкому кругу бумаг. Двусторонний зачет организуется следующим образом. Если две стороны совершили в течение одного рабочего дня несколько сделок по одному виду ценных бумаг, система определит одно итоговое число подлежащих поставке ценных бумаг. Если сторона A приобрела 1000 акций XYZ у стороны B, а затем продала этой же стороне 950 акций, то

итоговым результатом будет поставка стороной B 50 акций XYZ и получение ею от A итоговой зачтенной суммы денег. (Если одно и то же число ценных бумаг было прода- но двумя сторонами друг другу в течение одного дня, то постав- ки ценных бумаг вообще не должно произойти. Состоится только выплата денег, покрывающая разницу между ценами в разных сдел- ках.) При единичном клиринге и при двустороннем зачете возника- ют следующие проблемы: -

Требуется большое число поставок, что может привести к большому числу срывов. - Позиция каждой стороны должна приводиться к рынку и на это уходит больше времени и средств, чем в более сложных системах. (Пересчет по рынку означает переоценку откры- тых позиций сторон для уменьшения риска.) - 16 - - Когда много позиций остаются открытыми - т.е. их число не сводится к меньшему и ситуация не становится более управляемой - увеличивается