Кластерный анализ в портфельном инвестировании — страница 9

  • Просмотров 2792
  • Скачиваний 245
  • Размер файла 57
    Кб

учитывать специфические факторы, оказывающие на данную ценную бумагу влияние весомее, чем на фондовый рынок в целом. Поэтому для более подробного изучения прибегают к более эффективным средствам, в частности: к факторному анализу. Без сопоставления с существующими тенденциями велик риск усиления влияния случайных факторов. Таким образом, для получения достоверного результата методика анализа рынка ценных бумаг должна

совмещать оба вышеописанных подхода. Достаточно высокая эффективность прогнозирования, основанная на использовании бета-коэффициента показывает, что между отдельными ценными бумагами и состоянием фондового рынка в целом наблюдается существенная зависимость, которую можно использовать для проведения оценки будущей доходности. При этом корреляция доходности ценных бумаг со средней доходностью по кластеру значительно

выше, чем с рынком в целом. Поэтому в данной методике бета-коэффициент каждой отдельной ценной бумаги рассчитывается, опираясь на не рыночный индекс, а относительно кластера: [2,стр.240] где   ric – коэффициент корреляции между доходностью ценной бумаги и средней доходностью кластера, к которому она принадлежит, si и sс – соответственно их среднеквадратические отклонения. После расчета бета-коэффициента доходность каждой из

исследуемых ценных бумаг можно будет выразить при помощи следующего уравнения регрессии: [2,стр.245] а ожидаемая в следующем периоде доходность будет равна [2,стр.249] При этом коэффициент неопределенности для каждой ценной бумаги равняется [2,стр.251] а величина риска - [2,стр.253] 5.Определение оптимального набора ценных бумаг и их долевого весам в инвестиционном портфеле для максимизации доходности. После всех проведенных

преобразований получена для каждой ценной бумаги величину ожидаемой доходности и оценку имеющегося риска. Теперь задача сводится к тому, чтобы определить долевой вес этих ценных бумаг в инвестиционном портфеле с целью максимизации прибыли при заданном уровне риска sп. Как известно, множество эффективных портфелей расположено на так называемой эффективной границе, не ниже точки минимизации риска. Следовательно, в случае

наличия определенности относительно желаемого уровня риска оптимальная точка для заданного набора ценных бумаг может быть определена однозначно: Основываясь на данных, полученных на трех предыдущих этапах, исходные формулы выглядят следующим образом: [2,стр.260] Как уже отмечалось, в случае необходимости добавляется условие не отрицательности долей mi. Вывод: полученная задача легко решается как при помощи стандартно