Использование репортных сделок на рынке государственных ценных бумаг для финансирования промышленных проектов — страница 7

  • Просмотров 1439
  • Скачиваний 215
  • Размер файла 21
    Кб

участниками рынка, при которых будет изначально занижена рыночная оценка ценных бумаг и, с другой стороны завышена цена обратной покупки. Второй путь несколько более консервативен. Он заключается в том, что все участники рынка РЕПО соглашаются на установление, например, единой цены продажи ценных бумаг. Вторая же цена остается предметом торга. Данный подход к определению цен представляется более предпочтительным, так как он

обеспечивает правильно установленную рынком оценку ценных бумаг. Что касается ориентира для фиксации цены продажи ценных бумаг в первой части РЕПО, то им может стать средневзвешенная цена торгов по ГКО. Именно эта цена наилучшим образом отражает ценовой уровень прошедших торгов. Средневзвешенная цена обладает еще одним преимуществом: ее нельзя “сделать” на последних секундах торгов. Таким образом, участники рынка РЕПО

реально торгуют вторую цену – цену обратной покупки или процентную ставку, выражающую разницу между ценами в РЕПО. Что касается первой части РЕПО, то она выполняется автоматически по фиксированной ранее средневзвешенной цене последних торгов по ГКО. После проведения сессии по РЕПО, которая может быть более краткосрочной по сравнению с торгами по ГКО, торговая система формирует нетто-обязательства участников и выписки из

реестра с учетом заключения сделок РЕПО. Торговая система формирует также соответствующий файл, содержащий будущие обязательства участников. Этот файл хранится до наступления следующей сессии по РЕПО. В день наступления следующей сессии РЕПО после окончания традиционной сессии по ГКО торговая система на основании хранящейся информации производит автоматическое исполнение уже заключенных сделок РЕПО. При этом система

исполняет РЕПО только в случае наличия и ценных бумаг, и денежных средств на торговых счетах участников. В случае отсутствия ценных бумаг или денежных средств, что само по себе является нарушением договора РЕПО, выполнение второй части РЕПО не производится. Иными словами стороны по договору остаются при своем. Однако такой сценарий развития событий должен быть, с нашей точки зрения, увязан с серьезными последствиями для

нарушителей, де стимулирующими неисполнение второй части РЕПО при наличии благоприятной конъюктуры на вторичном рынке ГКО. 4.     БУХГАЛТЕРСКИЙ АСПЕКТ Операции РЕПО являются сравнительно новым видом финансовых сделок для отечественного рынка. Новизна этого инструмента пока, к сожалению, не нашла должного отражения в соответствующих стандартах ведения бухгалтерского учета. Между тем зарубежная практика