Использование репортных сделок на рынке государственных ценных бумаг для финансирования промышленных проектов — страница 6

  • Просмотров 1438
  • Скачиваний 215
  • Размер файла 21
    Кб

этом свидетельствует практика использования упомянутого ранее технологического решения на уже функционирующем рынке ГКО. Более того, при решении вопроса о ценны бумагах, которые лучше всего подходят для проведения операций РЕПО, следует безоговорочно отдать предпочтение тем же ГКО. Основным аргументом здесь может служить высокая ликвидность указанных ценных бумаг. Данное обстоятельство потенциально страхует покупателя

ценных бумаг при проведении операции РЕПО. Иными словами, покупатель всегда сможет реализовать купленные облигации с минимальными для себя издержками. С другой стороны, иные ценные бумаги и псевдоинструменты, обильно наводнившие отечественный фондовый рынок, не обладают ни столь совершенной инфраструктурой, ни ликвидностью. Развитие электронного рынка РЕПО позволяет уже сейчас, основываясь на специфике эффективно

функционирующей системы рынка ГКО, предложить некоторый вариант торговой системы, работающей по схеме сегодняшнего вторичного рынка ГКО. Рассмотрим его более подробно при принятии определенных предпосылок. Первой предпосылкой для такого торгового варианта будет то, что участники рынка, а ими предположительно станут Банк России и первичные дилеры, будут использовать уже существующие счета для проведения операций РЕПО.

Указанные участники будут иметь возможность заключения РЕПО не только с Банком России, но и между собой. Иными словами, рынок РЕПО будет основан на принципе “все против всех”. Кроме того, необходимо отметить еще один основополагающий принцип, больше относящийся к организационному решению рынка РЕПО. Речь идет о том, что сессия РЕПО на первом этапе развития рынка должна проходить после проведения традиционной торговой сессии

по ГКО. Другой важной предпосылкой является установление некоторых стандартных характеристик заключаемых РЕПО. Полагаем, что ими могут стать срок РЕПО и минимальная величина основной суммы. Наиболее рациональным вариантом в данном случае будет установление срока в 7 дней и величины основной суммы в 50 миллионов рублей. Таковы, на наш взгляд, некоторые предварительные условия для запуска торгового механизма РЕПО. В РЕПО

фигурируют две цены: цена продажи ценных бумаг и цена их обратной покупки. Поэтому первым вопросом, который заслуживает особого внимания, является вопрос о том, как определить эти цены. Нам представляется, что возможны два пути решения проблемы. В соответствии с первым участники рынка самостоятельно определяют и цену продажи, и цену обратной покупки. При этом велика возможность заключения “неправдоподобных” сделок между