Использование репортных сделок на рынке государственных ценных бумаг для финансирования промышленных проектов — страница 2

  • Просмотров 1750
  • Скачиваний 216
  • Размер файла 21
    Кб

объединить эти характеристики при описании операции РЕПО. Краткая характеристика каждого из видов представлена на рис.1.1. РЕПО НОЧНЫЕ РЕПО Срок действия составляет один день. При этом процентная ставка является фиксированной на срок проведения операции. ОТКРЫТЫЕ РЕПО Срок операции точно не установлен. Каждая из сторон может потребовать исполнения РЕПО, но при соблюдении процедуры уведомления. Ставка неявляется

фиксированной. Она, как правило, пересчитывается каждый день. СРОЧНЫЕ РЕПО РЕПО на фиксированный срок, превышающий один день. Ставка является постоянной на протяжении срока проведения операции. Рис. 1. Классификация РЕПО по сроку и ставке. Сделки РЕПО отличаются не только по срокам и ставке, но и по порядку движения ценных бумаг, по которым заключен договор РЕПО. В данном случае речь идет о том месте, где будут храниться ценные

бумаги. Практика функционирования рынка РЕПО США показывает, что стороны в договоре РЕПО, как правило, используют один из тех вариантов перемещения и хранения ценных бумаг. Первый способ заключается в том, что ценные бумаги, купленные в первой части операции РЕПО, действительно перечисляются (переводятся) покупателю ценных бумаг. В этом случае покупатель ценных бумаг в первой части РЕПО минимизирует свой кредитный риск.

Единственным недостатком этого вида РЕПО является то, что в отдельных случаях издержки по переводу бумаг могут быть достаточно значительными (например, при неразвитости инфраструктуры рынка). Второй вариант также предусматривает перемещение ценных бумаг, но в пользу третьей стороны. По этой причине операция получила название “трехсторонне РЕПО”. Третья сторона несет определенные обязательства перед непосредственными

участниками сделки. Она проверяет вид ценных бумаг, перечисленных одной стороной другой стороне, отслеживает величину маржи и при необходимости требует дополнительных перечислений. Учитывая то, что оба счета (по деньгам и по бумагам) находятся у третьего участника, издержки по переводу средств, в данном случае, значительно минимизируются. Третья сторона, таким образом, выступает в качестве гаранта правильного исполнения

договора РЕПО и, что вполне естественно, получает определенное вознаграждение за оказанные услуги. Третий вариант отличается от первого и второго тем, что ценные бумаги остаются у стороны, которая выступала продавцом. Продавец становится хранителем ценных бумаг для покупателя. Данный вид РЕПО традиционно называется “доверительное РЕПО”. Доверительное РЕПО характеризуется минимальными издержками по переводу ценных бумаг,