Инфляция и особенности инфляционного процесса в России — страница 7

  • Просмотров 4024
  • Скачиваний 229
  • Размер файла 15
    Кб

Прирост активов Центробанка был наиболее высоким в 1992 году. Высокое отношение приростов его активов к ВВП - 41,1% - было обусловлено масштабным кредитованием как госбюджета, так и коммерческих банков и государств рублевой зоны. К 1993 году правительству удалось заметно сократить величину бюджетного дефицита, что уменьшило потребность в кредитах ЦБ. Кроме того, к концу года кредитование государств рублевой зоны было полностью

прекращено. В то же время существенно увеличились кредиты коммерческим банкам. В целом прирост активов ЦБ снизился до 17,7% ВВП. В 1994 году Центробанк прекратил выдавать кредиты коммерческим банкам по субсидированным ставкам. Но зато вырос дефицит бюджета. На его покрытие был направлен практически весь прирост кредитов ЦБ, составивший 12,6% ВВП. Прекращение эмиссионного финансирования дефицита бюджета в 1995 году закрыло и этот

источник кредитной эмиссии. Практически весь прирост активов ЦБ в 1995 году (всего 3,9% ВВП) был обусловлен увеличением валютных резервов денежных властей. В начале 1996 года основной прирост активов Центробанка был направлен на косвенное кредитование государственного бюджета. В первом квартале 1996 года прирост активов ЦБ составил 5% от ВВП. Другим важнейшим фактором, определявшим темпы инфляции, стала скорость денежного обращения.

Она менялась резко и нестабильно, что вполне естественно в условиях непредсказуемости и неопределенности будущего. В первой половине 1992 года она росла, в августе - ноябре - падала. С декабря 1992 года по апрель 1994 года скорость обращения денег в российской экономике вновь стабильно возрастала, увеличившись за полтора года почти вдвое - с 5,4 до 10,6 раза. После короткого периода уменьшения до 8,8 раза в мае-августе 1994 года в течение

следующего года она устойчиво росла, поднявшись к сентябрю 1995 года на 35%. Наконец, явное приближение финансовой стабилизации осенью 1995 года способствовало резкому сокращению скорости денежного обращения: за октябрь 1995 года - март 1996 года она упала на 25%. В результате взаимодействия обоих чисто денежных факторов инфляции - динамики денежной массы и скорости ее обращения - среднемесячные темпы инфляции последовательно снижались.

Если в 1992 году они достигали 31,2%, то в 1993 году - 20,6, в 1994-м - 10,0, в 1995-м - 7,2, а в первой половине 1996 года они упали до 2,5 процентов. Таким образом, за последние пять лет произошел последовательный переход российского правительства и Центрального банка от весьма мягкой денежно-кредитной политики к умеренной и, наконец, к достаточно сдержанной. В результате произошло последовательное замедление темпов инфляции. Заключение Инфляция