Финансовые инструменты ("Financial Instruments. Teaching materials of the course") — страница 15

  • Просмотров 3442
  • Скачиваний 229
  • Размер файла 121
    Кб

опционам носили индивидуальный характер. Преимущество внебиржевых сделок заключалось в том, что каждый контракт составлялся согласно требованиям индивидуального инвестора. На чикагской бирже широкое обращение получили стандартизированные опционы, которые обладают большей степенью ликвидности, нежели внебиржевые. Сейчас CBOE (Chicago Board Options Exchange) является второй крупнейшей биржей ценных бумаг в США по объему обслуживаемых

операций после NYSE (New York Stock Exchange). 5.2 Основные понятия. Опцион – это соглашение, при котором две стороны соглашаются осуществить какую-либо сделку в будущем на условиях, определенных сегодня, в случае если одна сторона того пожелает. При этом та сторона, которая получает право требовать осуществления сделки, является покупателем опциона и выплачивает второй стороне премию за то, что та рискует. Существуют огромное количество

разновидностей опционов, но в этом курсе мы будем рассматривать опционы на акции и другие финансовые инструменты. Различают колл- и пут-опционы. Первый даёт покупателю опциона купить, а второй продать что-то по цене определенной сегодня. Различают также американские опционы, которые действуют в течение указанного в нем периода, и европейский, который действует только на дату указанную в опционном контракте. Опционы обычно

обслуживают 100 акций. Срок действия опциона наступает (для европейского опциона) или завершается (для американского) в третью пятницу каждого месяца. В США инвестор, владеющий опционом, до 4:30 вечера по центральному времени имеет право отдать приказ своему брокеру предъявить опцион к обслуживанию. Тому в свою очередь даётся время до 10:59 вечера на следующий день, то есть в субботу, выполнить приказ своего клиента. 5.3 Факторы,

влияющие на цену опциона. Согласно всем известным на сегодня и проверенным временем моделям[11] ценообразования на опционы цена опциона является функцией f(S, X, T, σ, Rf), которая зависит от текущей цены акции S, ударной цены опциона X, срока действия опциона T, безрисковой процентной ставки Rf и волатильности[12] акции, обозначаемой σ. Если колл-опцион будет использован на какой-то момент в будущем, то ценность этого опциона на момент

его предъявления будет определяться разницей между текущей котировкой акции и ударной ценой опциона. Для пут-опциона, наоборот – между ударной ценой и текущей котировкой. Колл-опцион становится более привлекательным по мере роста цены акции, в то время как пут-опцион становится менее привлекательным для потенциальных инвесторов и спекулянтов. Таким образом, увеличение значения S ведёт к увеличению цены колла и уменьшению