Финансово-экономический кризис — страница 6

  • Просмотров 1037
  • Скачиваний 3
  • Размер файла 1751
    Кб

экономи­ки. Если предположить, что в конъюнктурных отраслях рост просто остановится (и не будет спада), а в остальных секторах он сохранится на уровне, достигнутом в первом полугодии 2008 г., то совокупные темпы роста российской экономики не превысят 2,5%. Кризис внешнего долга. Со всей очевидностью Россия столкнулась с кризисом корпоративного внешнего долга. Это определит многие макро­экономические тенденции на ближайший

период. Совокупный внешний долг российских банков и компаний на конец третьего квартала 2008 г. превысил 510 млрд. долл., из которых около 200 млрд. являются кратко­срочными, то есть подлежащими погашению до конца 2009 г. Безусловно, кредит — необходимая поддержка развития любого биз­неса, и было бы нелепо требовать от российских компаний не прибегать к внешним займам, тем более что российские банки не в состоянии дать заемщикам ни

крупные, ни «длинные» кредиты. А именно такие займы нужны, когда речь идет о сделках по поглощениям, особенно зарубеж­ным, при которых экономические результаты от приобретений отклады­ваются на годы, да и норма прибыли на развитых рынках, куда активно рвутся российские компании, существенно ниже, чем в России. Но то, с какой «яростью» российские компании набросились на внешние займы, поражает воображение: на начало 2005 г.

корпоративный внешний долг составлял немногим более 100 млрд. долл., к середине 2006 г. едва пере­валил за 200 млрд., но уже к середине 2007 г. приблизился к 350 млрд., а к середине 2008 г. вплотную подошел к 500 млрд. . В какой-то мере ситуация с наращиванием внешнего долга напо­минает те механизмы, которые работали на американском ипотечном рынке до начала кризиса. Там все прогнозы и оценки делались с уче­том гипотезы о постоянном росте

цен на недвижимость и стабильности процентных ставок, у нас — с верой в то, что «короткие» долги всегда можно будет рефинансировать, что фондовый рынок не может сни­жаться, что российская экономика является «островом стабильности» в бушующем океане финансового кризиса. И как американская ФРС спокойно взирала на надувание пузыря на рынке недвижимости и разбухание балансов банков от нестандарт­ных ипотечных кредитов и их

производных, точно так же спокойно взирали на взрывоопасный рост корпоративного долга российские Минфин и Центробанк. Уже год назад было ясно, что благополучие российской экономики стало полностью зависеть от стабильно высоких цен на нефть и устойчивости притока капитала. Но осенью 2008 г. обе эти опоры рухнули. Кому-то может показаться, что российские власти нашли рецепт борьбы с этой проблемой, приняв решение перекредитовать