Эффект финансового рычага — страница 9

  • Просмотров 22549
  • Скачиваний 2980
  • Размер файла 46
    Кб

финансового рычага отрицательный). Таким образом, значение коэффициента рентабельности собственных средств будет возрастать по мере наращивания заемных средств до тех пор, пока средняя ставка процента не станет равной значению коэффициента рентабельности активов. В момент равенства средней ставки процента и коэффициента рентабельности активов эффект рычага «перевернется», и при дальнейшем наращивании заемных средств

вместо наращивания прибыли и повышения рентабельности будут иметь место реальные убытки и нерентабельность предприятия. Как и любой другой показатель, уровень эффекта финансового рычага должен иметь оптимальное значение. Считается, что оптимальный уровень равен 1/3-1/3 значения рентабельности активов. 1.2 Второй способ расчета финансового рычага По аналогии с производственным (операционным) рычагом силу воздействия

финансового рычага можно определить как соотношение темпов изменения чистой и валовой прибыли. Сила воздействия финансового рычага = темпы изменения чистой прибыли/ темпы изменения валовой прибыли В этом случае сила воздействия финансового рычага подразумевает степень чувствительности чистой прибыли к изменению валовой прибыли. 1.3 Третий способ расчета финансового рычага Финансовый рычаг можно также определить как

процентное изменение чистой прибыли на каждую простую акцию в обращении вследствие изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций (прибыли до уплаты процентов и налогов). Сила воздействия финансового рычага = процентное изменение чистой прибыли на одну простую акцию в обращении /процентное изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций Рассмотрим показатели, входящие в формулу финансового рычага. Понятие прибыли

на одну простую акцию в обращении. Коэффициент чистой прибыли на одну акцию в обращении = чистая прибыль - сумма дивидендов по привилегированным акциям/ количество простых акций в обращении Количество простых акций в обращении = общее количество выпущенных в обращение простых акций - собственные простые акции в портфеле предприятия Напомним, что коэффициент прибыли на одну акцию является одним из наиболее важных показателей,

влияющих на рыночную стоимость акций предприятия. Однако при этом необходимо помнить о том, что: 1) прибыль является объектом манипулирования и в зависимости от применяемых методов бухгалтерского учета может быть искусственно завышена (метод ФИФО) или занижена (метод ЛИФО); 2) непосредственным источником выплаты дивидендов является не прибыль, а денежные средства; 3) скупая собственные акции, предприятие уменьшает их количество