Эффект финансового рычага — страница 8

  • Просмотров 22431
  • Скачиваний 2980
  • Размер файла 46
    Кб

рычага. У предприятия, финансирующего свою деятельностью только за счет собственных средств, рентабельность собственного капитала составляет приблизительно 2/3, рентабельности активов; у предприятия, использующего заемные средства, — 2/3 рентабельности активов плюс эффект финансового рычага. При этом рентабельность собственного капитала увеличивается или уменьшается в зависимости от изменения структуры капитала

(соотношения собственных и долгосрочных заемных средств) и величины процентной ставки, являющейся стоимостью привлечения долгосрочных заемных средств. В этом и проявляется действие финансового рычага. Количественная оценка силы воздействия финансового рычага осуществляется с помощью следующей формулы: Сила воздействия финансового рычага = 2/3 (рентабельность активов - процентная ставка по кредитам и займам) • (долгосрочные

заемные средства /собственный капитал) Из приведенной формулы следует, что эффект финансового рычага возникает при расхождении между рентабельностью активов и процентной ставкой, которая является ценой (стоимостью) долгосрочных заемных средств. При этом годовая процентная ставка приводится к сроку пользования кредита и называется средней ставкой процента. Средняя ставка процента - сумма процентов по всем долгосрочным

кредитам и займам за анализируемый период /общая сумма привлеченных кредитов и займов в анализируемом периоде • 100% Формула эффекта финансового рычага включает два основных показателя: 1) разница между рентабельностью активов и средней ставкой процента, получившая название дифференциала; 2) соотношение долгосрочного заемного и собственного капитала, получившее название плеча рычага. Исходя из этого, формулу эффекта

финансового рычага можно записать следующим образом. Сила воздействия финансового рычага = 2/3 дифференциала • плечо рычага После выплаты налогов остаются 2/3 дифференциала. Формулу силы воздействия финансового рычага с учетом уплаченных налогов можно представить следующим образом: Сила воздействия финансового рычага = (1 - ставка налогообложения прибыли) • 2/3 дифференциала * плечо рычага Повышать рентабельность собственных

средств за счет новых заимствований можно только контролируя состояние дифференциала, значение которого может быть: 1) положительным, если рентабельность активов выше средней ставки процента (эффект финансового рычага положительный); 2) равным нулю, если рентабельность активов равна средней ставке процента (эффект финансового рычага нулевой); 3) отрицательным, если рентабельность активов ниже средней ставки процента (эффект