Эффект финансового рычага — страница 7

  • Просмотров 22517
  • Скачиваний 2980
  • Размер файла 46
    Кб

рычага: использование долгосрочных заемных средств, несмотря на их платность, приводит к повышению рентабельности собственного капитала. Напомним, что рентабельность предприятия оценивается с помощью коэффициентов рентабельности, в том числе коэффициентов рентабельности реализации, рентабельности активом (прибыль/актив) и рентабельности собственного капитала (прибыль/собственный капитал). Связь между рентабельностью

собственного капитала и рентабельностью активов свидетельствует о значении задолженности предприятия. Коэффициент рентабельности собственного капитала(в случае использования заемных средств) = прибыль - процент по выплате долга • заемный капитал /собственный капитал Напоминаем, что стоимость долга можно выразить в относительном и абсолютном выражении, т.е. непосредственно в процентах, начисляемых по кредиту или займу, и в

денежном выражении — сумме процентных выплат, которая рассчитывается путем умножения оставшейся суммы долга на процентную ставку, приведенную к сроку пользования. Коэффициент рентабельности активов - прибыль/активы Преобразуем данную формулу, чтобы получить значение прибыли: Прибыль = коэффициент рентабельности активов • активы Активы можно выразить через величину источников их финансирования, т.е. через долгосрочные

пассивы (сумму собственного и заемного капитала): Активы = собственный капитал + заемный капитал Подставим полученное выражение активов в формулу прибыли: Прибыль = коэффициент рентабельности активов • (собственный капитал + заемный капитал) И наконец, подставим полученное выражение прибыли в ранее преобразованную формулу рентабельности собственного капитала: Рентабельность собственного капитала = коэффициент

рентабельности активов (собственный капитал + заемный капитал) - процент по выплате долга • заемный капитал / собственный капитал или: Рентабельность собственного капитала = коэффициент рентабельности активов • собственный капитал + коэффициент рентабельности активов • заемный капитал - процент по выплате долга • заемный капитал / собственный капитал Или Рентабельность собственного капитала = коэффициент рентабельности

активов • собственный капитал + заемный капитал • (коэффициент рентабельности активов - процент по выплате долга) /собственный капитал Таким образом, значение коэффициента рентабельности собственного капитала возрастает по мере роста задолженности до тех пор, пока значение коэффициента рентабельности активов выше процентной ставки по долгосрочным заемным средствам. Это явление получило название эффекта финансового