Долгосрочное финансовое планирование — страница 6

  • Просмотров 6496
  • Скачиваний 194
  • Размер файла 27
    Кб

всего 2 000 2 088 2 193 Дополнительно требуемые фонды 112 7 Таблица 4 % по кредитам, дивиденды (1) Дополнительно требуемые фонда (1) Кредиты, акции (2) % (2) дивиденды (2) Дополнительно требуемые фонда (2) БПУ (2) Нераспределенная прибыль (2) Кредитный план (1) ББЛ (2) БПУ (1) Нераспределенная прибыль ББЛ (1) Рис. 4. Итерационный цикл при построении прогнозного баланса и БПУ, петля обратной связи Здесь БПУ строится в агрегированном виде, как это

обычно и делается при финансовом планировании и анализе. В явном виде выделена оперативная прибыль или прибыль до выплаты процентов и налогов, для простоты в данном примере прибыль облагается налогом после выплаты процентов. При первой итерации размер акционерного капитала и кредитов оставлен таким же, как и в 2002 году (см. ББЛ). Величина дивидендов определяется уже имеющимся планом выплаты дивидендов. План привлечения

финансирования: 50% — акции, 25%— кредиты долгосрочные, 25% — кредиты краткосрочные. Учтены ограничения на требуемую ликвидность, плечо финансового рычага. На первой итерации разница между активами и пассивами составила 112 тыс. руб. Был разработан следующий план привлечения финансирования: 50%— выпуск акций, 25%— кредиты долгосрочные, 25%— кредиты краткосрочные. При выборе такого плана были учтены требуемые ограничения

на сохранение должной ликвидности баланса и размер плеча финансового рычага (соотношение заемных и собственных средств). Очевидно, выбранный план привлечения требуемых средств соответствует определенной стратегии финансирования оборотных активов, которой придерживается компания, а не взят, что называется, “с потолка”. Увеличение размера кредитов и акционерного капитала вызвало увеличение планируемых выплат дивидендов и

процентов по кредиту, что, в свою очередь, вызвало необходимость пересчета БПУ (вторая итерация, смотреть рис. 2). После второй итерации разница между активами и пассивами или величина дополнительно требуемых фондов составляет 7 тыс. руб., то есть 0,3% от величины активов. Возможна при необходимости и третья итерация, хотя точность прогноза статей баланса при таком грубом планировании явно меньше, чем доли процента. Необходимость

взаимосогласованного пересчета ББЛ и БПУ при итерациях обусловлена взаимной или обратной связью изменения баланса и изменения БПУ. Все вычисления в этом примере легко проделать с помощью калькулятора. Для построения финансовых бюджетов на практике используются электронные таблицы, например Excel. Возможно использование специальных программ финансового планирования или модулей бюджетирования в крупных