Денежно-кредитная политика центральных банков — страница 21

расходов покупателей равен общей стои- мости произведенных товаров и услуг. Монетаризм опирается на уравнение И.Фишера: M * V = P * Q, которое чаще называют уравнением обмена. Здесь М - денежное предложение, V - скорость обращения денег в кругообороте продук- тов и доходов, P - индекс цен, Q - физический объем национально- го производства. Левая часть уравнения представляет собой сово- купные расходы покупателей, правая - совокупную

выручку продав- цов. Кейнсианцы считают, что цепь причинно-следственных связей между пересмотром стратегической концепции денежно-кредитной по- литики и изменением номинального ВНП достаточно велика. Примене- ние разнообразных монетарных инструментов вызовет изменение со- вокупных резервов банковской системы, что повлияет на денежное предложение. Изменения в денежном предложении воздействуют на процентную ставку.

Действительно, если денежная масса увеличива- ется, то кредит становится более доступным, предложение финансо- вых ресурсов увеличивается, что понижает их "цену" - процентную ставку. При сокращении денежной массы наблюдается обратный эф- фект. Изменение процентной ставки изменяет эффективность инвести- ционных проектов и оказывает влияние на суммарный объем капита- ловложений. Во-первых, при заданном размере дохода на

капитал, вложенный в инвестиционный проект, изменение процентных ставок меняет относительную привлекательность вложений в производство и в ценные бумаги. Во-вторых, при привлечении займов для осущест- вления крупномасштабного проекта, незначительное изменение про- центной ставки может вызвать значительное изменение в абсолютном значении суммы, необходимой для обслуживания кредита. Суммарный объем инвестиций оказывает

прямое влияние на но- минальный валовый национальный продукт. Поэтому посредством де- нежно-кредитного регулирования можно воздействовать на инфляцию и физический объем производства. Кейнсианцы признают, что цепь причинно-следственных связей между денежно-кредитными мероприятиями и состоянием экономики довольно сложна и велика. "Сбой" в одном из звеньев может иска- зить первоначальный импульс. Для прогнозирования

результатов де- нежно-кредитных мероприятий Центральному банку необходима исчер- пывающая информация о характере взаимодействий между каждым из предыдущих и последующих звеньев цепочки, которую в реальных ус- ловиях получить просто невозможно. Поэтому изменение денежного предложения вызывает непредсказуемые последствия в масштабах экономики государства, что вызывает ее относительную неэффектив- ность по сравнению с