Денежно-кредитная политика центральных банков — страница 14

  • Просмотров 4650
  • Скачиваний 368
  • Размер файла 28
    Кб

под учетной ставкой будем понимать "универсальный" процент, по которому Центральный банк взыскивает процентные платежи по пре- доставляемым им ссудам. Коммерческий банк, берущий у Центрального банка ссуды, уве- личивает тем самым совокупные резервы банковской системы и тем самым мультипликативно расширяет денежную массу. Центральный банк может устанавливать и изменять учетную ставку. С точки зрения коммерческих банков,

учетная ставка представляет собой издержки, которые приносит приобретение ре- зервов у Центробанка. Следовательно, падение учетной ставки по- ощряет банки второго уровня к заимствованию резервов у Централь- ного банка. Опирающиеся на эти новые резервы кредиты коммерчес- ких банков увеличат денежное предложение. Увеличение государс- твенными денежными властями официальной процентной ставки приве- дет к сокращению

заимствований со стороны банков второго уровня у национальных банков. Эта мера, как правило, применяется в слу- чае проведения Центральным банком жесткой рестрикционной кредит- но-денежной политики (так называемой политики дорогих денег). Среди инструментов монетарного регулирования в странах с развитой смешанной экономикой учетная ставка является вторым по значению инструментом после операций на открытом рынке. А в не-

которых странах именно учетная политика является основной сос- тавляющей набора денежно-кредитных методов. Важно проанализиро- вать, как же взаимодействуют операции на открытом рынке и учет- ная политика, формируя единую стратегию и тактику монетарного регулирования. В случае, когда Центральный банк пытается сократить денеж- ное предложение путем продаж государственных облигаций на откры- том рынке, при неизменной

официальной процентной ставке объемы учетных операций резко возрастут. В эти периоды учетные операции будут действовать в противоположном направлении, нежели операции на открытом рынке, а не усиливать последние. Механизм учета в этом случае играет роль своеобразного предохранительного клапа- на. Поэтому необходимо координировать действия на открытом рынке с учетной политикой, что сейчас и реализуется при осуществлении

монетарного регулирования. При продаже государственных облигаций на открытом рынке в целях уменьшения совокупной денежной массы Центральный банк ус- танавливает высокую учетную ставку. При реализации экспансио- нистской расширительной политики денежные власти понижают про- цент за учет и рефинансирование. Это увеличивает эффективность операций на открытом рынке. Почему же учетная политика уступает по значению операциям