Денежно-кредитная политика центральных банков — страница 12

  • Просмотров 4585
  • Скачиваний 368
  • Размер файла 28
    Кб

составляющие этого нетривиального инструмента. Что же касается государственных краткосрочных обязательств (ГКО), то в денежно-кредитной политике (в отличие от фискальной) они играют совсем иную роль, нежели казначейские векселя, ис- пользуемые Федеральной Резервной Системой. Главным результатом их использования при реализации мероприятий монетарной политики является регулирование курса американского доллара по отношению

к российскому рублю, а отнюдь не изменение совокупных резервов банковской системы. Показательно, что исполняющая обязанности председателя Центробанка Татьяна Парамонова в интервью еженедельнику "Эконо- мика и жизнь", рассказывая о денежно-кредитной политике, ее ме- тодах и приоритетах на данном этапе, даже не упомянула об опера- циях на открытом рынке. Российские денежные власти ориентируются прежде всего на более грубые

и простые инструменты - резервную норму и учетную ставку. Таким образом, операции, осуществляемые российским Центро- банком на открытом рынке, довольно своеобразны. Нетривиальность инструментов денежного рынка еще более осложняет выработку стра- тегий, а также реализацию тактических мероприятий, направленных на приостановление спада промышленного производства и сдержива- ние инфляции. д Глава 3. Изменение учетной ставки.о

Центральные банки обладают еще одним мощным средством денеж- но-кредитного регулирования. Они предоставляют ссуды банкам вто- рого уровня. При этом возможны два варианта передачи денежных средств коммерческим банкам. Центральный банк может "переучитывать" долговые обязатель- ства клиентов коммерческих банков. При этом эти активы комбанков передаются в Центробанк в обмен на денежную наличность. При от- сутствии лимитов и

ограничений в этой области банки никогда не истощили бы свои ресурсы, снабжая ссудами хозяйствующих субъек- тов рыночной экономики. Поэтому практически ни один из централь- ных банков не занимается переучетом в неограниченных размерах. В самом деле, для экономики довольно пагубной вещью являет- ся эластичная денежная масса, автоматически расширяющаяся в пе- риоды интенсивной деловой активности и сокращающаяся в периоды спада

производства. Это приводит к гибельному усилению амплитуды периодических колебаний основных параметров экономической систе- мы. Большинство централизованных финансовых ресурсов националь- ных банков в настоящее время выделяются коммерческим банкам не в результате переучета векселей, а посредством выдачи кредитов (часто под залог ценных бумаг). Центральные банки, как правило, проводят учетную политику посредством