Цели и принципы управления золотовалютными резервами государства — страница 7

  • Просмотров 872
  • Скачиваний 3
  • Размер файла 51
    Кб

достижения максимальной доходности. Степень сохранности резервных активов определяется величиной: кредитного риска, правового риска, валютного (курсового) риска, процентного риска, рыночного риска, операционного риска. Степень ликвидности резервных активов определяется величиной: риска неликвидности финансового инструмента; риска неликвидности рынка. Доходность резервных активов определяется как совокупная

(реализованная и нереализованная) прибыль на вложенные средства в процентах годовых, в разбивке по резервным валютам и резервным портфелям. Оценка уровня доходности резервов производится путем периодического сопоставления уровней фактической доходности по резервным активам с нормативно установленными ориентирами доходности. Ориентир доходности определяется как подсчитанная на отчетную дату доходность по нормативному

портфелю, наиболее точно отражающему динамику соответствующего финансового рынка за отчетный период. Совет директоров ЦБ принимает "Основные принципы управления валютными резервами Банка России", которые устанавливают: цели владения резервными валютными активами; цели управления резервными валютными активами; перечень резервных иностранных валют; перечень разрешенных классов инвестиционных инструментов;

нормативную валютную структуру чистых резервных валютных активов; деление резервных валютных активов на операционный и инвестиционный портфели; основные ограничения по принимаемым финансовым рискам (кредитному, рыночному и риску ликвидности); распределение полномочий по управлению резервными валютными активами между органами управления и структурными подразделениями Банка России; инвестиционную стратегию и

распределение полномочий по принятию инвестиционных решений (Приложение 1, рис 1). [19] Определение оптимального размера золотовалютных резервов имеет важное экономическое значение, потому что заниженный их объем ухудшает платежеспособность страны на мировом рынке и ограничивает регулятивные возможности государства в монетарной сфере, а завышенный - приводит к замораживанию значительной части национального богатства страны

на длительный период. Для определения минимальных объемов резервов применяют разные критерии: традиционный критерий - это коэффициент покрытия импорта, величина резервов должна превышать его трехмесячный объем; критерий Гринспэна - резервы должны превосходить официальный и официально гарантированный краткосрочный долг (внешний); "узкий" критерий, или критерий Редди - минимальный объем резервов для покрытия импорта