Акционерная стоимость компании как инструмент оценки и управления стоимостью компании — страница 5

влияние на темп роста выручки: размер рынка, доля рынка, объем продаж; факторы, оказывающие влияние на прибыль от операционной деятельности: розничные цены, уровень обслуживания, ставка заработной платы, цены на сырье; факторы, оказывающие влияние на увеличение инвестиций в основной капитал: замещение оборудования, обслуживание оборудования, масштаб операционной деятельности; факторы, оказывающие влияние на увеличение

инвестиций в оборотный капитал: износ оборудования, кредиторская задолженность, дебиторская задолженность, условия заключения контрактов поставок, цены на сырье; фактор, оказывающий влияние на ставку налогообложения: эффективность структуры налогообложения; фактор, оказывающий влияние на стоимость капитала: размер собственности, размер задолженности, производительность ценных бумаг. Вернемся к формированию показателя SVA

и отразим взаимосвязь между SVA и основными факторами, участвующими в формульном расчете. 5. Преимущества SVA перед EVA По сравнению с показателем EVA SVA имеет значительное преимущество, заключающееся в оценке первоначальной величины инвестированного капитала по рыночным данным. Оценка осуществляется путем капитализации чистой прибыли (NOPAT). В отличие от SVA показатель EVA для достижения «рыночности» оценок показателей бухгалтерской

отчетности предусматривает внесение значительного количества корректировок при расчете показателя NOPAT и первоначальной величины инвестированного капитала. Очевидно, что корректный расчет величины инвестированного капитала и чистой операционной прибыли (NOPAT) будет определяющим при формировании вывода в рамках управления стоимостью компании. 6.Ограничения в использовании SVA и EVA Как и у любого метода оценки, базирующегося на

определенных показателях, существует ряд моментов, ограничивающих практическое использование. Первый существенный момент заключается в существовании предпосылки о «бесконечном» периоде функционирования компании. При оценке остаточной стоимости, которая в EVA определяется как величина после прогнозного периода, ограниченного периодом конкурентных преимуществ, а в SVA как величина, «разбросанная» на соответствующие годы

прогнозного периода, можно допустить ошибку, заключающуюся в возможности переоценки стоимости компании. Например, объект оценки и соответственно управления стоимостью — добывающая компания, при этом существует жесткое ограничение в части времени «выборки» ресурса (например, запасы ресурса могут быть полностью выработаны в течении 7 лет), после данной выборки стоимость бизнеса фактически стремиться к нулю. Следовательно,