Акционерная стоимость компании как инструмент оценки и управления стоимостью компании — страница 3
Показатель SVA, так же как и показатель EVA, в рамках управления стоимостью компании используется: 1) для оценки стоимости компании, т.е. показатель SVA выступает как величина, на базе которой после осуществления расчетов, исходя из алгоритма оценки, фиксируется итоговый вывод о стоимости компании на определенную дату; 2) для получения информации о степени эффективности осуществленных инвестиций, т.е. как показатель, позволяющий сделать вывод о степени эффективности осуществленных инвестиций и выявить, была ли создана новая добавленная стоимость или, наоборот, в результате нерационального инвестиционного решения произошло «разрушение» существующей стоимости. Необходимо обозначить следующие основные предпосылки, используемые при осуществлении расчетов с помощью метода SVA: 1) срок жизни бизнеса компании бесконечен; 2) прогнозный период ограничен периодом конкурентных преимуществ; 3) величина амортизации равна величине текущих (нестратегических) капитальных вложений; 4) стоимость, добавленная новыми инвестициями, учитывается в том же году, в который данная инвестиция была осуществлена; 5) первоначальный инвестированный капитал при расчете стоимости бизнеса фиксируется по рыночной оценке. Оценка стоимости компании с помощью показателя SVA При определении стоимости компании используется следующий способ расчета: Стоимость компании (Corporate Value)2 = = Рыночная стоимость инвестированного капитала в начале периода + + Накопленная величина SVA прогнозного периода + + Рыночная стоимость ценных бумаг и иных инвестиций В рамках данной формулы предлагаются два способа расчета SVA. 1 способ: SVA = Изменение стоимости инвестированного капитала, где Стоимость инвестированного капитала == накопленная текущая стоимость денежного потока ++ Текущая стоимость остаточной стоимости 2 способ: SVA = Текущая стоимость остаточной стоимости –– Текущая стоимость стратегических инвестиций, где: Остаточная стоимость = капитализированное изменение чистой прибыли (NOPAT), Текущая стоимость стратегических инвестиций == текущей стоимости изменения инвестированного капитала. Необходимо отметить, что данный способ расчета по сути аналогичен расчету EVA по изменениям NOPAT и стоимости изменения инвестированного капитала (EVA = (change in NOPAT) – (change in invested capital) ґ (cost of capital)4). Приведем практический пример расчета стоимости бизнеса компании (стоимости всего инвестированного капитала) с помощью использования модели SVA на базе примера по расчету EVA. Исходные условия: выручка от реализации компании составляет 1 000 долл. в 1-й год, 1 200 долл. — во второй, 1 500 долл. — в третий, 1 500 долл. — начиная
Похожие работы
- Лабораторные
- Рефераты
- Рефераты
- Рефераты